国都证券：内外压力殆尽 A股将底部修复

　　中证网（记者 张勤峰）国都证券发布最新策略报告指出，金融政策与监管优化调整，有助于缓和甚至扭转此前去杠杆带来的估值下修压力，随着市场活跃度逐步回暖、风险偏好逐渐修复，A股有望从单边下跌趋势转为温和修复，进入结构活跃期。

　　报告称，金融严监管、去杠杆已转为稳杠杆、稳金融，有望逐步提升市场活跃度与风险偏好。2015年中开始的持续去泡沫期，成长股、题材股、绩差股为重点涉及对象，估值累计下修70%以上，泡沫资产已基本消化殆尽。随着去杠杆转为稳杠杆，预计后续金融数据有望止跌企稳甚至小幅回升，对金融资产估值或由挤压转为修复。

　　报告称，美元升息步伐或放缓，也有望减轻估值下沉压力。今年美元持续加息及缩表加大后的美债利率上行、美元走强，成为新兴市场下跌主要压力之一，也成为A股第二波杀估值的外部压力。预计已步入加息中后期的美联储，或将放缓升息步伐。若后续美元升息预期降温，将减缓美债利率、美元汇率的上升压力，从而减轻新兴市场的估值下沉压力。

　　报告还称，政府加快落实减税改革，加大双向开放，纾困民企尤其中小企业，提振微观活力；有望缓冲经济增长放缓带来的业绩预期下修。

　　配置方面，国度证券认为，近期绩优蓝筹仍占优；从中期维度来看，消费升级及现代服务业相关板块可重点关注；长期看，优质科创与先进制造的真成长股值得逢低布局。