基本面稳健 白酒布局价值凸显

　　2月1日，2019年春节前最后一个交易日，两市普涨，行业板块全线上涨。申万食品饮料行业指数上涨1.43%，白酒股洋河股份上涨4.76%，贵州茅台上涨0.45%，而顺鑫农业下跌0.30%。对于白酒行业，分析人士表示，白酒行业基本面稳健，估值处于行业复苏以来低位，长期仍具配置价值。

　　旺季需求向好

　　春节是白酒的传统旺季，从机构渠道调研的反馈情况来看，春节前茅台一批价保持坚挺，多地批价在1800元左右，需求旺盛；五粮液批价变化不大，各地批价多在790-800元之间，部分经销商反馈五粮液动销改善，实际成交价小幅下降及春节期间茅台价高缺货带来五粮液需求好转，但渠道利润仍较低；国窖1573节前宣布春节前整体停货，四川等市场一批价略有回升至710-720元，四川及河北等多地反馈动销良好。

　　国开证券表示，高端白酒旺季需求继续向好，茅台直营化策略显成效，经销商一批价格持续坚挺。泸州老窖挺价意图明显。在茅、泸两家供应不足的情况下，五粮液旺季销售量超预期增长，2019年1月份以来，江苏、北京、西北、广西等区域市场都实现了两位数以上的增长，部分地区同比增幅在20%—30%。由此，高端白酒2019年1季度业绩增速可期。

　　另一方面，节前多家酒企发布业绩预告，高端酒及次高端酒表现优秀，其中五粮液及舍得表现亮眼。舍得受益于营业额大幅增长及产品结构提升，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长129.85%-150.75%；五粮液预计2018年营业收入同比增长31.93%-33.25%，归属上市公司股东的净利润同比增长37.39%-39.73%。此外，水井坊、汾酒、老白干预计归属于上市公司股东的净利润同比增长均超50%。