业绩确定性受关注 白酒板块估值重构

　　始于春节前夕的白酒行情还在延续，昨日沪深股指震荡调整，但白酒股普遍表现强势，Wind白酒板块中成份股全线飘红，水井坊、洋河股份、舍得酒业纷纷大涨，同时成交额也明显放大。业内人士认为，市场对于一季度高基数已有预期，食品饮料目前估值已经下移至布局区间。全年来看，板块配置价值凸显，北上资金流入进一步加大了确定性品种估值修复的可能。 

　　业绩一片长红

　　1月底，五粮液、山西汾酒、舍得酒业陆续发布2018年度业绩预增公告，其中五粮液营收预增32%-33%，净利润预增37%-40%，主要由于酒类产品量价齐升，促经营业绩高增长；山西汾酒净利润预增50%-60%，主要由于经销商结构、区域布局持续优化，高端产品占比增加；舍得酒业净利润预增130%-151%，主要由于大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革。

　　从预增原因看，上述酒企业绩增长动力均来自于主业经营情况的持续改善，显示行业景气度较高。民生证券预计，2019年度高端、次高端白酒将大概率维持平稳增长格局，行业景气度仍将维持高位。

　　根据招商证券春节后对14家经销商及终端门店调研反馈，春节整体销售符合预期，除茅台一直处于供需紧俏状态外，五粮液节前动销超部分经销商预期，旺季价格虽未上涨，但正常出货，国窖销量稳增，停货后部分市场价格渐有抬升。中档酒需求偏刚性，动销良性。整体看，春节销售符合预期，渠道情绪有所改善。