科创板首日展望：破发难 大涨也难

　　日前接受中国证券报记者采访的多位券商人士预计，由于科创板发行机制、交易规则等方面均与主板存在差异，各路资金的关注度虽较高，但市场化发行机制决定了初期收益率不会过于乐观，首日平均100%以上涨幅的情况难以出现，但短期内同样难以出现破发的情况。

　　制度呵护 运行将平稳

　　“科创板新股估值普遍较高，在一定程度上挤压了其上市后的上涨空间。个股临停、价格笼子及异常交易细则等规定也将保障科创板平稳运行。”多位券商人士表示。

　　券商人士认为，科创板企业通过机构询价方式确定发行价，这使得上市初期的股价放量上涨空间受限。

　　此外，对科创板开市初期的价格波动，监管部门已从制度设计层面进行规范。例如，为防止虚报拉抬、恶意打压股价，以及明显偏离市场价格的申报对市场流动性的瞬时扰动，监管层专门设置“价格笼子”制度：即买入价格有上限，但无下限；卖出价格有下限，但无上限。价格笼子将对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单等极端申报形成限制，在一定程度上抑制暴涨暴跌，而不会对正常理性申报产生太大影响。

　　此外，在发行上市初期，为防范不设涨跌幅限制可能带来股票价格剧烈波动的情况，科创板设置新股上市前5日盘中临时停牌机制。

　　“制度设计将有效保障科创板初期平稳运行。”东吴证券财富管理中心资深投资顾问孙玮预计，科创板首日难以重现开市首日平均100%以上涨幅的情况，但短期内同样难以出现破发的情况。

　　太平洋证券非银金融组组长罗惠洲认为，科创板采用注册制，发行定价更市场化，市场参与投资者以机构为主，预计会更理性。但因市场供需尚未平衡，所以价格可能在短期内快速上涨，随后趋于震荡。个股临停、价格笼子、异常交易细则以及转融通制度安排，都是监管机构在科创板开市初期，平抑市场剧烈波动的有效手段。