三季报因素短期扰动市场 机构建议“确定性”优先

　　10月14日晚间，多家上市公司披露三季报业绩预告，所预告业绩与市场预期的博弈，在15日市场上引发波动。有的预告业绩大幅度下降股价反而上涨，也有的业绩略有下滑却遭遇跌停板。

　　财报披露期，上市公司业绩是否合乎预期，或者有没有超预期的表现，往往会决定个股的短期走势。但拉长时间周期看，太平洋证券策略研究表示，三季报符合市场预期及存在反转预期的成长（国产替代主线）、消费（食品饮料及医药）仍然是中期主线。

　　个股短期现波动

　　2018年10月29日，贵州茅台遭遇了一字跌停，诱因则是当年三季度业绩不及预期，2018年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率只有2.71%，而在此之前6个季度最低增速为25.24%。

　　相似一幕在15日盘面上出现。作为5G天线龙头股，硕贝德14日晚间发布三季报业绩预告，其中预计第三季度净利润1100万元-1300万元，同比下降25.93%-37.32%。而在公司中报披露时，大部分券商看好其业绩有望持续增长。国信证券曾发表《业务结构优化，盈利有望持续改善》的研报预测，伴随5G终端的发布和基站端运营商资本开支的投入，硕贝德业绩有望迎来较大弹性。

　　对于三季度业绩下滑原因，硕贝德称，公司在5G新技术、新材料、新工艺以及产能、设备等方面的投入较大；部分5G产品项目开始批量供货，受产能爬坡、良率较低等因素影响，盈利能力尚未充分体现。

　　反观东阿阿胶，其预计第三季度归母净利润仅为304万元-6434万元，同比下降82%-99%。不过，市场似乎对此早有预期，15日该股上涨4.76%。早在公司中报发布之时，华泰证券就曾发表《业绩承压，静待调整》研报称，公司渠道去库存预计至少调整到2020年。东阿阿胶在三季报业绩预告中表示，当前公司正处于调整期，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。

　　从行业上看，结合三季报预告，有哪些板块业绩有超预期表现？国泰君安策略团队表示，首先，TMT盈利显著在回升，电子、计算机盈利明显强于通信。以电子为例，从披露的利润增速数据来看（参考业绩预告上限），盈利景气明显强于大市。其次，医药生物盈利景气也较高。最后，周期行业的盈利景气度仍较低，业绩不确定性大。