中金2020年聚酯展望：关注两大投资主线

　　中金公司指出，展望2020年，聚酯产业链预计PX、PTA由于扩张较快盈利承压，涤纶长丝格局最优，我们预计PX/PTA/涤纶长丝单吨加工费较2019年分别-500/-200/+150元/吨。民营大炼化投产将彻底重塑PX、乙烯、丙烯等诸多产业格局，我们认为短期单位盈利将下滑，关注项目后续盈利能力，我们测算理想状态下满产后浙石化、恒逸文莱项目净利润分别为108.6/31.8亿元。2020年，我们认为聚酯行业有两大投资主线，一是围绕存量即现有PX-PTA-长丝利润再分配，重点看好长丝环节，推荐涤纶长丝龙头；二是看增量大炼化投产后的业绩超预期。