中信证券-有色金属行业:关注铜板块

　　研究报告内容摘要：

　　核心观点汇总：

　　市场综述：基本金属价格多数上涨；贵金属价格涨跌互现；小金属中镁、钼精矿、氧化钼价格上涨，其余价格无明显变化；稀土中氧化镨钕价格下跌，其余价格无明显变化。

　　重点关注：近期宏观影响因素转暖，供给扰动持续增强，关注基本金属板块走势。首先，Escondida铜矿罢工风险较大，BHP于7月25日提高薪资条件，承诺为工人提供1.5％的实际工资增长和一次性支付1800万智利比索，目前工会仍未作出回应，预计罢工风险较大，如果罢工一个月将会影响到约20万吨的铜矿产量，接近全球铜矿产量的1%；其次，根据SMM调研数据显示，7月电线电缆企业开工率为84.35%，环比增加0.91个百分点，目前大中型线缆企业整体订单量表现不俗，预计随着企业资金压力有所缓解产量或将快速提升，有效拉动铜消费；再次，欧盟和美国达成贸易协议缓和了全球对于未来金属需求的担忧，LME期铜周线七周来首次上涨，江西铜业今年上半年净利预增50%-80%，关注上游铜板块公司。综上，铜等基本金属板块反弹有望延续。

　　风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。

　　投资建议：维持行业"强于大市"评级，，重点关注上游铜板块公司：五矿资源（H）、紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、云南铜业。