光大证券-科创板加速医药产业升级

　　研究报告内容摘要：

　　◆行情回顾：A  股回暖，H  股整体偏弱，医药板块表现优秀

　　上周，A  股医药生物指数+7.41%，跑赢沪深300  指数0.89  pp，跑赢创业板综指0.75  pp，排名6/28，大盘回暖背景下，医药行业政策利空出尽，叠加科创板概念催化，表现较好；H  股恒生医疗健康指数+0.70%，跑赢恒生国企指数1.20  pp，Wind  香港行业板块中排名第2/11。

　　◆上市公司研发进度跟踪：  上周，复星的利妥昔单抗获批生产；千红制药的低分子量肝素钙注射液、信立泰的左乙拉西坦缓释片生产申请审批完毕。

　　恒瑞的氟唑帕利、石药的伊曲茶碱、海思科的HC-1119  正进行3  期临床；正大天晴的TQB2450、信达生物的IBI318、信立泰的复格列汀片正进行1期临床。恩华的利培酮、东阳光药的奥司他韦通过一致性评价。

　　◆行业观点：科创板加速医药产业升级，利好创新产业链

　　科创板将拓展创新型企业的融资渠道，促进新兴技术发展。18  年，国内有600  多家创新医药企业依靠VC/PE  融资，融资额合计高达979  亿元。医药行业是典型由创新驱动发展的，抗生素、心血管药物、抗肿瘤药物等重磅品种的问世，都驱动制药工业引来发展浪潮。科创板将促进医药新兴技术的发展，推动整个医药产业升级。具体而言，科创板利好创新产业链，包括创新型药企、CRO  等，建议关注恒瑞医药、康弘药业、泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、药石科技。

　　我们继续坚定看好“创新+升级”主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物、中国中药（H）；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。

　　◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。