光大证券-有色金属行业投资策略

　　研究报告内容摘要：

　　◆本周核心观点

　　上周美元指数  96.20（-0.01%），基本金属企稳反弹，LME  表现强于上期所。外盘镍、锌周涨幅超过  2%，其中  LME  镍价周涨幅  4.84%领涨，LME锡价周跌幅  1.18%领跌。小金属方面，镁价继续周跌  1.17%至  1.685  万元/吨。钴价周跌  1.61%至  24.4  万元/吨，电池级碳酸锂周跌  2.60%至  7.5  万元/吨。稀土报价全线回调，氧化镨钕周跌  5.51  万元/吨至  34.5  万元/吨，镝铁周跌  2.99%至  195  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价上涨  0.89%至1412.5  美元/盎司。

　　宏观方面，6  月  29  日中美领导人在  G20  峰会举行会晤，美方将不再对中国出口产品加征关税，两国经贸团队将继续磋商。两国领导人的会晤有助于缓解贸易摩擦带来的风险偏好下行预期。

　　行业方面，生态环境部副部长表示第二轮第一批环保督查准备工作已基本就绪，将于近期启动，预计将对有色供给端产生扰动。7  月  1  日将正式实现“六类”废铜由非限制类进口固废转为限制类进口固废，预计精废铜价差将进一步收涨，有望促进下半年精铜消费。

　　行业配置上，中线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝及材料加工估值修复。

　　◆推荐组合

　　核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。

　　◆上周行情回顾

　　上周沪深  300  指数收报  3825.59  ，周涨幅-0.22%。有色金属指数收报2954.20  ，周涨幅-1.54%。

　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：黄金（4.92%）、非金属新材料（-0.40%）、金属新材料（-1.97%），跌幅前三名：其他稀有小金属（-3.40%）、磁性材料（-3.84%）、钨（-4.92%）。

　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。