国信证券-机械行业2020年中期投资策略

　　研究报告内容摘要：

　　行业基本面回顾与展望

　　机械行业整体延续了自2016年底以来的景气周期，行业营收和业绩稳步增长，经营质量持续改善。尤其是以工程机械为代表的传统周期机械财务表现出色，带动行业景气向好，另轨交装备、光伏和油气装备景气度显著提升，激光、工业自动化、注塑机等子板块景气出现触底反弹。

　　当前时点看，短期的内外部经济环境、疫情等因素并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。

　　投资建议：寻找结构性机会

　　基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构性的，我们维持2018年下半年以来对行业的“中性”评级。

　　从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：

　　1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、康达新材、国检集团、电科院。

　　2）景气度高的专用装备行业：a、半导体装备行业重点推荐汉钟精机，其他关注北方华创等；b、锂电装备行业重点推荐杭可科技，其他关注先导智能；c、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创；d、核电装备行业重点推荐应流股份、中密控股、江苏神通。

　　3）左侧布局受益制造业见底复苏的通用行业：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、注塑机行业重点推荐伊之密；c、工业自动化重点推荐拓斯达。

　　4）受益基建等拉动内需增长的方向：a、工程机械行业重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力；b、轨交装备行业重点推荐交控科技。

　　行业重点推荐组合

　　重点组合：华测检测、广电计量；柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工、汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。组合（等权重）5月表现5.01%，中信机械指数0.72%，沪深300 -1.16%。

　　其余建议关注：应流股份、江苏神通、交控科技、苏试试验、国检集团、康达新材、锐科激光等。

　　风险提示：

　　宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动。