广发策略：A股四大指标进一步确认底部区域

　　中证网讯（记者 王姣） 9月19日，广发策略戴康团队发表研报称，2018年“政策底”已明朗，A股从破净股、一元股、高股息率股票、小市值股等指征方面进一步确认“底部区域”。

　　广发策略团队采用连续时间序列而非简单选取特定时间点的方式，从破净股、一元股、高股息率股票和小市值股票等维度再度审视A股底部特征，并得出以下结论：

　　第一，破净股占比超过2010-2014年熊市，但低于2005年和2008年熊市时期。截至9月17日，A股破净股数量为295只，占比8.3%。占比低于2005年熊市的19.4%和2008年熊市的12.9%，比2010-2014年熊市时期的6.2%略高。

　　第二，一元股占比超过2010-2014年熊市，但低于2005年和2008年熊市时期。截至9月17日，A股1元股股票数量为31只，占比0.9%。占比显著低于2005年熊市的9.4%和2008年熊市的3.5%，略高于2010-2014年熊市的0.8%。

　　第三，高股息率股票占比小于2005年、2008年和2010-2014年的熊市时期。截至9月17日，A股高股息率股票数量为147只，占比4.2%。占比低于2005年熊市的10.2%、2008年熊市的7.4%，接近2010-2014年熊市的5.0%。

　　第四，小市值股占比小于2005年、2008年和2010-2014年熊市时期。市值低于20亿元的小市值股票无论是绝对数量还是相对占比均显著低于前三次熊市。截至9月17日，A股市值低于20亿元的小市值股票数量占比11.2%，占比显著低于2005年熊市的76%、2008年熊市的62%和2010-2014年熊市的35%。从绝对数量上看，当前小市值股票数量397只，显著小于2005年熊市的1030只、2008年熊市的986只和2010-2014年熊市的872只。

　　该团队认为，从“政策底”到“市场底”的传导需要两个时机，时机之一是市场 “强势股补跌”的自然出清，目前已基本实现；时机之二是政策效果在经济数据上的落定。观测信号可以是信用传导疏通带来M1与社融回暖、低评级信用利差的回落、财政发力带来基建企稳，“市场底”出现在上述信号之后。