中信建投证券：短期内股强债弱格局难改

　　中证网讯（记者 张勤峰）上周长期利率债出现了年初以来少见的大幅上涨，但进入本周再度震荡走弱。中信建投证券最新研报称，当前债市仍处于调整期，短期内股强债弱的格局没有发生根本变化。

　　报告指出，上周长端利率债收益率大幅下行。一方面是因为上周股市由强转弱，市场风险偏好出现反复，叠加出口数据低于预期，支撑了债市走强；另一方面，市场对降息的预期升温，进一步刺激长端收益率大幅下行。

　　报告认为，短期内股强债弱的格局没有发生根本变化。上半年经济短期企稳的概率仍然不低，CPI和PPI短期有反弹动力，或带动企业盈利增速回升，再考虑到社融增速触底回升，短期内仍会继续支撑股强债弱的状况。

　　不过，报告也称，上半年经济企稳不改变年内经济增速下行的基本趋势，消费和地产投资下行仍然是重要拖累因素，加上全球经济和贸易动能趋弱，基本面仍然是债市支撑，加上目前监管对配资等加杠杆行为高度警惕，未来股债性价比可能重新偏向于债市。随着债市调整期结束以及下半年经济回归下行，收益率下行概率将增大。