MLF利率下行空间打开

　　8月21日央行开展600亿元7天期逆回购操作，当日1000亿元7天期逆回购到期，净回笼400亿元。本周以来，央行已连续三日实现净回笼。分析人士指出，由于月中税期已过，央行适当回笼资金。

　　本周六将有1490亿元MLF到期，按照惯例到期日将顺延至下周一。有分析人士认为，届时央行若开展一年期MLF操作进行对冲，操作利率预计保持不变，9月份美联储降息窗口再度打开后，MLF利率可能顺势降低。

　　本周累计净回笼600亿元

　　21日央行早间公告称，人民银行以利率招标方式开展了600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.55%。由于当日还有1000亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。

　　本周央行持续逆回购操作，周一、周二分别投放200亿元、500亿元的7天期逆回购，由于两日分别有300亿元、600亿元逆回购到期，各净回笼100亿元。截至本周三，央行累计净回笼600亿元。 

　　上周，为对冲税期高峰等因素的影响，央行重启之前暂停了14个工作日的公开市场逆回购操作，累计开展逆回购操作3000亿元、MLF操作4000亿元，实现净投放3170亿元，缓解了资金紧张局面。

　　本周以来的持续净回笼，展示出央行此前“补水”主要为缓解短期资金面紧张。分析人士认为，由于月中税期已过，央行正在适当回笼资金。

　　目前，资金面稳中偏松。中国货币网数据显示，21日短期限Shibor全线下跌。其中，隔夜Shibor跌5.88基点报2.5832%；7天Shibor续跌1.1基点报2.6530%，已连续6个交易日下跌；2周Shibor跌3.7基点报2.7540%。

　　据Wind统计，本周共有3000亿元逆回购到期，周一至周五分别有300亿元、600亿元、1000亿元、300亿元、800亿元。除掉周一至周三已经到期的1900亿元，还有1100亿元逆回购待到期。

　　值得注意的是，8月24日还有1490亿元MLF到期。该笔MLF为2018年8月24日投放，系对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素而投放。鉴于今年8月24日为周六，按照惯例，该笔MLF到期日将顺延至下周一。