投资机构大步迈向科创板风口

　　科创板的即将到来让创投机构感到兴奋。中国证券报记者了解到，目前科创板整体推进节奏迅速，明年上半年有大概率各种细节会密集出台。当下创投机构除了积极参与前期的拟上市企业推荐之外，也在积极进行业务方向的调整，开始或准备对一些可能存在挂牌机会的企业在财务、战略等多方面加大投入与辅导的力度。

　　“从目前情况来看，有硬核科技实力的企业确定性最大，我们可能会在标准清晰之后，对于部分有条件被投的企业战略进行适当调整，加大科技研发力度等投入。”一家中型PE的合伙人王旭（化名）对中国证券报记者表示，在具备条件的情况下，支持企业登陆科创板将是他们投后管理最重要的环节之一。

　　对于创投界而言，科创板释放积极市场信号，退出渠道极大丰富，风险投资理念有望进一步普及。此外，科创板有望极大带动市场资金向新兴高科技产业初创公司的流动，国内一级市场的吸引力有望逐步增强。

　　进窄门走远路见微光

　　“科创板的推出，可以看作是中国股权投资史上划时代的时刻。”王旭对中国证券报记者表示，当前很流行的9个字可以很好解释股权投资行业，即“进窄门、走远路、见微光”，股权创投的门很窄很难进，投资是漫长的过程，要走很远的路。对于投资机构来说，看得到未来盈利的“微光”最为重要，科创板的推出将让中国股权投资市场的光更亮，更多的创投机构会看得到方向。

　　中国创投市场体量惊人。中国证券投资基金业协会日前公布的最新数据显示，截至2018年9月，国内私募创业投资、股权投资机构超过1.5万家。市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。据清科私募通数据统计，截至2018年9月，活跃在中国内地的早期投资、创业投资和私募股权投资机构管理资本量总计超9.2万亿元，按规模来算，中国已成为全球第二大股权投资市场。

　　不过，从今年的行业形势来看，国内创投行业正在面临发展史上的一个阶段性低谷。创投机构募资规模急剧下降，“资产荒”同步降临。在优秀企业的估值居高不下的同时，退出渠道也变得愈发狭窄，行业进入整体瓶颈期。

　　清科私募通的统计数据显示，2018年前三季度中国股权投资市场募资总额约5800亿元，同比下降57.17%，不及2016年全年总额的一半。今年前三季度中国股权投资基金退出1363笔，不到2016年全年的四分之一。考虑到前几年频繁的大型互联网企业合并事件，整体退出收益相对下滑更加严重。

　　“创投行业迎来转型发展的关键时刻，科创板这一国家最高层面的顶层设计弥足珍贵。”王旭表示，从最直接的层面而言，科创板将成为国内优秀企业的一个重要退出渠道，极大增加创投机构的信心。从更深远的角度而言，科创板如果真正被打造成“中国的纳斯达克市场”，将从根本上改善中国的创投环境，“募、投、管、退”等环节都将迎来重大变革。科创板有望带动全社会资金向新兴高科技产业初创公司的流动，随着退出渠道逐步丰富，国内一级市场对于各类资金的吸引力有望持续大幅增强。