去年末净负债率高达121%的融创中国,竟然从负债率仅70%的万达商业手中收购逾600亿资产。如此反常交易,可谓2017年资本市场一大奇事。
7月10日上午,万达商业、融创中国联合发布公告:融创中国拟以295.75亿元从万达商业手中收购13个万达文旅城的项目股权,并拟作价335.95亿元收购万达旗下的76个酒店,合计交易总额达631.7亿元。受这一消息影响,万达商业控股的港股万达酒店发展当日一度大涨150%,收盘涨46%。
此次巨额并购案旋即在业界引起巨大反响,质疑及猜测纷至沓来。
融创中国停牌前总市值仅577亿港元,公司去年末净负债率高达121%,公司将如何撬动总交易额高达630多亿元人民币的并购?
万达商业此时突然出售核心资产,对该公司正在推进的A股IPO进程有何影响?王健林半年前“5年时间万达城收入1000亿”言犹在耳,如今却大肆甩卖这块资产;如此突兀变局,背后有何隐情?
更值得玩味的是历史余音。这些年来,从绿城到佳兆业,从雨润到乐视,“并购狂人”孙宏斌和他的融创在上述标的资产出现危机时都曾精准出击,尽管得手者少,但其“趁火打劫”的公司最后都陷入困局。这一次,万达会是例外吗?
万达为何急卖630亿资产
根据双方公告披露,此次交易涉及万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目等13个文化旅游城项目股权及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店。经双方协商,于2017年7月10日签订上述项目转让协议。
具体来看,万达以注册资本金的91%即295.75亿元的价格,将前述13个文旅项目的91%股权转让给融创,并由融创承担项目的现有全部贷款。与此同时,融创房地产集团以335.95亿元,收购前述76个酒店。双方同意在7月31日前签订详细协议,并尽快完成付款、资产及股权交割。
根据双方协商,买卖双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”,包括:品牌不变,项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌;规划内容不变,项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设;项目建设不变,项目持有物业的设计、建造、质量,仍由万达实施管控;运营管理不变,项目运营管理仍由万达公司负责。酒店方面在短期内也保持“不变”:交割后,酒店管理合同仍继续执行,直至合同期限届满。双方公告的最后,还有一项看似简单却空间无限的条款:双方同意在电影等多个领域全面开展战略合作。
在很多分析人士看来,万达此次出售更像是一个突然的决定。支撑这一判断的理由之一是,在之前的半个月里,王健林还高调出席了两场万达文化旅游城的活动——6月29日哈尔滨万达城开业,以及7月9日万达贵州丹寨小镇扶贫启动。2017年1月14日,王健林在万达集团2016年工作报告中明确指出要加大旅游投资,计划到2025年全球开业25个“万达城”。
“5年时间,万达城收入1000亿”言犹在耳,仅仅半年,王健林就忘记了自己的“小目标”,将万达城和万达旗下酒店一起打包卖了,让诸多人士疑窦丛生。
按照王健林7月10日上午接受媒体采访时的说法:“这次回收资金全部用于还贷,万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。”
600多亿全部用于还贷,以万达的开发体量来看,即使有上千亿的贷款也实属正常。更何况公开资料显示,截至今年一季度末,万达商业目前负债率约为70%,处于行业平均水准。