7月29日,北京三元食品股份有限公司(下称:三元股份)(600429.SH)发布公告,公司拟与上海复星高科技(集团)有限公司(下称:复星高科)、上海复星健康产业控股有限公司(下称:复星健控)共同收购Brassica Holdings100%股权,后者拥有法国百年健康食品品牌St Hubert。三元股份及其联手出海的复星系因此成为市场关注的焦点。
业绩低迷或急需补短板
此次,三元股份联手复星系并购St Hubert,交易基本结构为:三元股份在香港设立特殊目的公司(SPV),与复星高科、复星健控共同认购其关联方在卢森堡设立的SPV公司(下称:SPV卢森堡)发行的股份,认购比例分别为49%、45%、6%。SPV卢森堡将联合St Hubert(Brassica Holdings 100%控股的经营实体)管理层共同出资至复星集团已设立的法国子公司HCo France(下称:合营公司).
上述出资完成后,SPV卢森堡、St Hubert管理层共计持有合营公司100%股权,其中St Hubert管理层持有合营公司股权比例约0.9%。合营公司拟以约6.25亿欧元(约50亿元人民币)的价格实施本次交易。
据悉,法国St Hubert公司成立于1904年,主要产品为健康黄油涂抹酱系列及植物酸奶、饮料、甜品、水果混合产品等。对此,三元股份表示本次交易有助于公司顺应市场需求,引进健康有机产品,树立高端品牌形象,进一步丰富产品线。
三元股份是以奶业为主业,兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业,2003年9月15日在上海证券交易所上市,属于典型的快消品类企业。其主业收入来自于牛奶销售,产品基本涵盖常温、低温液态奶、奶粉等主要牛奶产品,特别是奶粉业务随着爱力优品牌的推出,以及对前几年收购三鹿厂房、销售渠道等的整合,快速发展。“公司借助股东优势并购法国优质乳企龙头,在产品品类上通过此次收购引进健康有机产品,进一步丰富产品线;其次,St Hubert定位高端、有机、健康,在产品线方面与三元有互补协同效应。”一位业内人士告诉《华夏时报》记者。
但看似光鲜的并购举动背后,则是三元股份多年的业绩萎靡。据统计,2011-2015年,三元股份扣非后净利润全部为负值,数据分别为-4833.91万元、-3623.79万元、-24107.33万元、-26365.36万元和-568.94万元。虽2016年情况有所好转,但在整个行业里依然垫底。为提升盈利能力,三元股份近几年连番扩张,然而数次收购并不尽如人意。
据三元股份2016年年报显示,其净利润为1.05亿元;而伊利股份(600887.SH)及蒙牛乳业(02319.HK)2016年净利润分别为56.62亿元、23.67亿元,三元股份与乳业第一梯队已相距遥远。“三元产品线主要集中在液态奶,且定位偏中低端。原奶成本大幅上涨,直接侵蚀公司利润。现有产品条线中缺乏高端产品,在消化原材料成本上升方面表现不如竞争对手。”上述业内人士告诉《华夏时报》记者。