一边理财一边再融资
从市场上募集大笔资金来理财之后,上市公司还继续再融资投入建设项目。
去年12月13日,华谊兄弟控股子公司华谊创星发布公告称,公司于2016年12月13日使用部分闲置资金7000万元,购买了招商银行低风险理财产品,投资期限从即日起至2017年6月30日。今年3月,华谊兄弟实景娱乐板块子公司便在私募市场上寻求资金。
今年3月,多家私募基金经理正在市面上销售“华信风云实景一号私募股权投资基金”。募资信息显示,这款PE产品规模为2亿元,认购门槛为100万元,用于投资上市公司控股资产华谊实景的股权,期限为2年,退出方式为华信超越(北京)投资有限公司按照不低于9%的年化收益进行回购。世纪金源集团进行差额补足担保。
工商资料显示,该PE项目的回购方、管理方和投资标的公司的共同股东均指向华信财富(北京)资产管理有限公司(下称“华信资产”)。华信资产作为实际执行人拥有华谊实景49%股权,后者的大股东为上市公司华谊兄弟。
一边募集资金,一边却有闲置的资金购买理财产品,不仅仅是华谊兄弟,诸多上市公司都存在此类问题。
去年11月,罗莱生活公告称,公司拟投入1亿元闲置自有资金购买两款理财产品。这两款理财产品均为集合信托计划,预期年化收益率分别为5.5%、6.8%,产品期限均为一年。
在此之前,罗莱生活以上市公司或控股子公司为主体,年内多次购买理财产品。据年报数据显示,罗莱近一年来涉及理财产品资金规模近8亿元。
与购买理财产品并行推进的是罗莱生活的再融资计划。今年5月,其发布定增方案,拟募资12亿元用于相关项目建设,目前该计划尚未拿到核准批文,处于已反馈阶段。
有业内人士认为,在大笔资金闲置用来购买理财产品的情况下,再在资本市场募集资金投入项目建设存在规避“上市公司募资不得用于购买理财产品”的嫌疑。
刘万清对《投资者报》记者表示:“上市公司大量资金如果不是用于发展自身主业,而是长期用于购买理财产品,从而实现业绩扭亏,与目前监管提倡的‘脱虚向实’是违背的,相信监管层也会逐步完善关于上市公司购买理财产品方面的规章制度。”
暗地流向二级市场细思极恐
“买理财产品并不代表上市公司有钱,很多公司买的理财都是几天或者几个月的,钱有可能来自募集闲置资金,也有可能是上市公司通过资管计划等渠道从二级市场募集来的‘自有资金’。上市公司买的理财产品越多,其实心理是要让外界觉得其‘不缺钱’,然后更方便开展日后的业务。”上海某中型私募基金总经理对《投资者报》记者透露。
“像新湖中宝,这一年来经常在市场上通过各种手段融资,其实是缺钱的,但它的理财产品规模大得足以让大家认为它很有钱。”上述私募人士补充道。
记者了解到,上市公司购买理财产品,尤其是信托及资管计划,以及通过多层嵌套参与到合作伙伴的资本运作,这类资金流向二级市场并不在少数。
“理财产品相当于一个资金池,通过层层运作,加了杠杆之后,很有可能最后的目的是通过做市值的方式在二级市场抬高股价,自家公司不能拉高自己的股价,便与合作伙伴交换角色,当然这中间会设置层层复杂的看似不相关的关联方,以逃避监管层的追查。”上述人士透露。
事实上,在证监会的反馈意见中亦关注到此问题。反馈意见要求公司解释在货币资金余额、理财产品余额充足的情况下,募集资金用途信息披露是否充分合规。
根据《上市公司证券发行管理办法》(下称《办法》)第十条第三款规定,除金融类企业外,上市公司募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资,不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。
《办法》明确要求上市公司募集资金不得用于委托理财,不过,2012年发布的《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》又为上市公司购买理财产品松开了一道口子。该文件表示,为提高募集资金使用效率,适当放宽资金用途,上市公司可使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的保本型投资产品,如固定收益国债、银行理财产品等。然而,原本为提高企业资金使用效率松开的口子,在经济下行期却日益成为上市公司的生财之道。
事实上,去年底再融资方案的反馈意见中,监管均表达了对于上市公司购买理财产品的关注。上市公司若存在大量自有资金购买银行理财产品的情况,需要充分说明再融资募资的合理性以及合规性。
罗莱生活、新钢股份、爱建集团、神州数码等公司均遭到类似问询。10月22日,爱建集团收到证监会反馈意见书,其中提出“9月20日,为提高闲置资金效益,公司以自有资金5900万元进行委托理财,请申请人结合本次非公开发行募投项目,补充披露本次非公开发行的融资必要性”。而新钢股份收到的反馈意见则更为直接:“2016年3月末,申请人其他流动资产中包含16亿元银行理财产品和26.53亿元的结构性存款,请申请人说明本次发行募集资金是否变相用于理财投资。”