被部分市场人士认为评价为“史上力度最大”的混合所有制改革试点项目——联通混改方案浮出。
8月16日,中国联通的混改重组方案盖头揭开。联通集团旗下的A股上市公司中国联通(600050)发布混改方案,百度、阿里、腾讯、京东等四家互联网巨头,以及多家垂直行业企业和两家基金,以780亿元人民币的总对价,成为中国联通的战略投资者。
中国企业研究院首席研究员李锦在接受澎湃新闻记者采访时称,作为国家发改委主导的国企混改首批混改试点项目,联通集团最终披露的混改方案有多个突破点,“目前为止,联通混改的体量是最大的,引入互联网企业,方案还包括员工持股,牵涉到企业的治理机制,这些复杂的问题都为后续混改企业躺了一条路,是一个突破口。”
澎湃新闻记者联系到市场资深人士陈钢,他个人认为,联通混改是监管层对国企的革命性改革。把联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降低到36.7%,这是以前做不到的,或者说不敢做的。此外,中国联通拿到780亿巨量现金,也有利于公司实现超越性发展。
中信建投认为,中国联通混改落地具有极强的示范意义。联通作为目前唯一一家集团整体混改的时代企业,引入境内投资者,降低了国有股权比例,将部分公司股权释放给其他国有资本和非国有资本,实质性地推进了混合所有制改革。这将可能成为国企改革的示范,带动国企改革节奏加快。目前,通信板块国企包括中国电科系、中国电子系、普天系、武邮系、电科院系等,建议重点关注。
下为澎湃新闻整理的联通混改方案六大看点。
780亿资金量符合预期
之前联通混改方案传出多个版本,从最终公布的方案看,最终的融资规模780亿元人民币也与传闻的120亿美元相吻合。
独立电信分析师付亮称,联通这次引进的780亿资金规模,符合之前外界的预期,“有了这些资金后,联通在营销投入、物联网、网络建设都会增加。之前联通有瓶颈的地方,都会有比较大的好转,但是要想彻底改变目前的不利局面,难度还是很大的。”
2016年联通的现金流刚刚转正。据三大运营商2016年报,中国联通的资产负债率居首,高达62.57%,中国移动、中国电信分别为35.43%、51.52%。
国信证券日前发布报告称,引入民营资本参与混改,可改善中国联通的债务状况,也可以让联通可以进行下一步的投资布局。”在网络建设方面,从基站数量上看,联通在网络覆盖方面与另外两家运营商尚有明显差距,其主要原因是债台高企、资金状况难以支撑其网络新建和维护而消耗的大量投资。 混改参与方的增量资金的注入可以缓解联通资金压力,可以加速建设4G网络、布局5G, 缩短与另外两家运营商的网络覆盖差距。 ”
中国联通方面披露,780亿大概会花在4G网络建设、5G网络布局以及相关创新业务。中国联通4G基站落后于中国移动和中国电信,另外恰逢移动技术升级的关键接口,5G布局同样需要大量投入,大数据、物联网等创新业务也同样需要大量的投入。
BATJ入局:重视优势互补
具体到这次的战略投资者名单,之前盛传的绯闻对象BAT三大互联网巨头悉数在内。
按中国联通A股公司披露的信息,这次混改完成后,按照发行上限计算,联通集团合计持有中国联通A股公司约36.67%股份;中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有中国联通A股公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份,上述新引入战略投资者合计持有公司约 35.19%股份。
这份名单中,没有提及中国联通港股公司官网披露的中国中车等参与方。
国信证券通信程成小组认为,这次联通引进BATJ等国内互联网巨头,有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务;战略投资者分布符合市场预期,但入股群体较为分散,总体四平八稳,个别互联网公司股权比例较低和其本身身份不匹配。
这次互联网巨头介入联通混改,是市场关注的焦点。
8月16日,中国联通的子公司联通运营公司在北京分别与腾讯、百度、阿里巴巴、京东等合作方,以书面方式签署了战略合作框架协议。
这次入局的民营资本,腾讯占比最大,投资110亿元,占5.21%。
中国联通之前与腾讯就有了很深的业务合作。比如2016年10月,双方联手推出售 价19元的“腾讯大王卡”——针对腾讯应用(比如、QQ、腾讯视频、QQ音乐、腾讯游戏)的定向流量优惠套餐。 仅仅通过这一套餐的合作,腾讯在短短的半年时间里,就给联通带来2000万的用户。
此外,中国联通和阿里、百度、京东也早已展开业务合作。
中信建投称,联通作为目前第一家集团级混改的企业,合作者不拘客户大小,各个战投公司业务取长协作,在新金融、电商、AI等新业务模式上实现合作,在CDN,物联网等资源上实现共享,业务协同。