农银汇理:2018年投资主线将聚焦科技制造
中国证券报·中证网
中证网讯 (记者 徐金忠)11月24日,农银汇理基金公司在上海举办投资策略交流会。农银汇理投资总监付娟在会上表示,对2018年的A股市场保持相对乐观,投资主线将聚焦在科技制造,包括通信(5G)、创新药、新能源、半导体等新兴成长板块。
付娟回顾了2017年市场风格,赚“业绩钱”是王道。受益于经济复苏,EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显,而估值几乎是负贡献。展望2018年,农银汇理对市场表示相对乐观。付娟预计,2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动,其中创业板相对主板业绩增速或在2018年下半年重新占优。看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向,投资主线聚焦科技制造,通信(5G)、创新药、新能源、半导体等新兴成长。
付娟对2018年A股市场乐观的理由有三点:随着金融监管“由快趋稳”,流动性或结构性宽松,无风险利率边际上行将有限;2017年大类资产波动率均位于底部,十九大改革政策或有效提高风险偏好,降低风险溢价,终结资本市场低波动时代;从全球视角来看,目前A股估值有吸引力,机构投资者成为资金边际增量。
会上,农银汇理投资副总监史向明分享了对债券市场的看法。她指出,债券市场经过大幅调整后,当前相对估值已经从偏贵的估值逐渐变得合理。史向明指出,2016年下半年以来,债券市场经历了大幅调整,十年国债从低点2.64%回升,最高回升131 bps至3.95%;十年期国开债收益率从低点3.02%回升,最高时回升171 bps至4.73%。她指出,债券收益率目前均处于相对较高水平,票息配置价值凸显。短端信用债应该积极开始配置,以获取较高的票息(静态)收益;而经济仍然在赶顶,长久期利率债仍然需要耐心等待。