央行定向降准,这应该属于市场预期之内的政策,但选择在资本市场最为低迷的时刻宣布,确实颇显深意。
据了解,近日央行宣布,自今年7月5日起,央行定向降准0.5%,合计释放流动性可能达到7000亿元。不过,对于此次降准,同时提及了支持市场化法治化“债转股”,并加大对小微企业的支持力度。
从直接影响来看,央行降准,已非意外,而今年以来也进行了多次降准举措,而从降准意图来看,更多体现在扶持实体经济,着力缓解小微企业融资难融资贵的问题。与此同时,在目前外部不确定因素较多的背景下,加上国内延续金融去杠杆的举措,实际上央行降准或多或少体现在对外部风险以及内部信用风险等因素的对冲。此外,这似乎给市场传递出今年以来的货币政策并非如市场预期那样紧张,但也并非货币实质性转向乃至再度放松,而货币政策适度灵活性或许是近年来央行货币政策变化的真实写照。
对于今年而言,对于国内金融市场的考验也确实并不轻松。
其中,外部环境上,在美联储接连加息的背景下,全球市场利率水平有逐渐抬升的预期,而美联储逐渐走出超低利率的大环境,实际上也给了国内金融市场不少的考验与挑战。至于内部环境,目前国内市场正处于金融去杠杆化延续的过程,而从轰轰烈烈的资金端去杠杆到资产端去杠杆乃至多领域去杠杆的举措,实际上这系列去杠杆的力度以及进程,无疑影响到整个资本市场的波动风险,甚至可能会引发系列的信用风险等问题。
由此可见,在内外不确定因素叠加背景下,对央行货币政策的制定带来了不少的困难,但站在“防风险,守底线”的政策底线出发,适度降准或许成为了当下的主要应对策略,而从年内多次降准举措来看,实体经济尤其是小微企业、普惠金融有望带来直接性的积极影响。
不可否认的是,近年来多次的货币宽松政策,其针对性逐渐明确、且有越来越规范的趋势,但上有政策下有对策,而一旦市场资金面环境有所好转,资金的逐利性特征却再度突出,反而更热衷于往更具赚钱效应、更具逐利优势的渠道跑去。
央行定向降准,对实体经济意在扶持,对楼市市场方面,可能促进资金变相涌入,对楼市市场以及资金面紧缺的房企构成或多或少的积极影响。实际上,国内楼市市场同样需要关注到政策环境以及资金面环境,而一旦资金面环境有所回暖,政策环境略有放松,却会对整个市场构成一定的积极影响。
实体不容易,即使央行定向降准助力实体经济,推动小微企业发展,但接连定向降准并未从根本上解决融资难融资贵的问题,而比定向降准更关键的,还有不少的影响因素,例如税收环境、营商环境以及资金逐利性等。(摘自郭施亮博客)