股指先抑后扬 基金仓位上升

　　受疫情影响，上周A股先抑后扬，市场剧烈波动。沪深300下跌2.6%，上证指数下跌3.38%，深证成指下跌0.66%，中小板指下跌0.62%，创业板指上涨4.57%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.90倍、1.38倍，市盈率、市净率较上期有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为67.77%，相比上期上升2.9个百分点。其中，股票型基金仓位为90.26%，上升2.43个百分点，混合型基金仓位为65.02%，上升2.96个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为90.26%，相比上期上升2.43个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升3.05个百分点，至63.15%；平衡混合型基金上升1.92个百分点，至54.28%；偏股混合型基金仓位上升3.74个百分点，至86.71%，偏债混合型基金仓位上升0.7个百分点，至24.05%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为74.31%，相比上期上升2.29个百分点。其中，股票型基金仓位为90.73%，上升1.73个百分点，混合型基金仓位为72.12%，上升2.36个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为90.73%，相比上期上升1.73个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升2.63个百分点，至62.86%；平衡混合型基金上升0.87个百分点，至62.19%；偏股混合型基金仓位上升2.46个百分点，至87.2%，偏债混合型基金仓位上升0.19个百分点，至21.72%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比32.8%，仓位在七成到九成的占比32.9%，仓位在五成到七成的占比5.5%，仓位在五成以下的占比28.8%。上周加仓超过2个百分点的基金占比53.8%，12.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，16.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比17%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所上升。

　　上周央行通过逆回购投放资金17000亿元，通过逆回购到期回笼资金5800亿元，周内净投放资金11200亿元。上周央行加大公开市场投放力度，释放流动性，各期限资金收益率下行，为应对疫情带来的负面影响，预计资金面将继续维持宽松状态。上周央行及时降息维稳市场，避免市场出现恐慌情绪导致过度波动，市场避险情绪增加，债市交投活跃，上周央行维持货币利率于低位，利好债市，预计短期债市震荡上行。

　　上周A股受疫情影响，周一出现调整，随后放量回升，申万一级行业中医药生物、计算机和传媒行业涨幅较大。上周市场先抑后扬，投资者避险情绪激增，市场波动加剧；周一市场调整后，A股连续反弹回升，两市成交量放大，同时北向资金持续净流入，投资者情绪逐渐修复。央行降低逆回购资金利率，释放资金流动性，维持市场稳定；北向资金持续流入A股，凸显A股配置价值，同时为A股带来更多增量资金，推动市场上涨。短期来看，疫情带来的冲击逐渐减弱，投资者避险情绪修复，预计市场仍有上行动力。长期来看，市场仍将大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。