基金寻觅预期差带来的投资机会

　　最新数据显示，私募机构11月底整体仓位小幅提升，达到75%左右。基金人士表示，原本预计明年春季开启的行情或已提前来临，选股更为重要。基金人士认为需要进一步从中挖掘存在预期差的机会，也有私募机构看好明年基建板块表现。

　　选股更为重要

　　中国证券报记者了解到，不少私募在11月已经加仓。从私募仓位数据看，11月末整体仓位有所上升，达到75%左右，部分私募表示，在结构性行情下，择时带来的超额收益并不明显，选股更为重要。

　　华润信托近日发布的统计数据显示，截至2019年11月末，华润信托阳光私募股票多头指数（简称CREFI）成分基金的平均股票仓位为75.00%，较上月末上升1.05个百分点；股票持仓超过五成的成分基金比例为83.02%，较上月末下降1.09%。11月份，尽管乐观的仓位（仓位80%-100%）与稳健的仓位（仓位60%-80%）占比稍有下降，然而成分基金平均股票仓位略有上升，股票仓位目前处于历史较高位置。

　　“上周已经将仓位加至八成，从过往历史看，这已经是最高仓位水平。除非市场严重高估，否则不打算进行系统性的减仓。”某私募基金经理表示，随着外资的不断进入，市场有效性正在提升，单纯择时带来的超额收益大幅减少。事实上，今年5月以来虽然指数整体呈震荡走势，但科技股和消费股的结构性行情突出，很多个股涨幅较大。

　　北京一位私募基金投资总监表示，市场对基本面的变化已有提前反映，因此市场短期走势不好预估。但从中期角度看，市场风险偏好将得到提振。此外从各种迹象来看，2020年宏观经济和流动性能够为A股提供支撑，结构性行情有望持续。