霍华德·马克斯：当前市场是逆向投资的好时机

　　近日，在诺亚财富举办“诺亚智汇”系列论坛上，特邀华尔街最受尊敬的声音与意见领袖之一，橡树资本创始人、联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）来北京和中国投资人面对面分享投资理念。

　　霍华德·马克斯是蜚声国际投资界的大师级人物，他的著作连股神巴菲特都看了至少两遍并大力推荐，“每天打开邮箱的第一件事，就是看有没有来自霍华德·马克斯的备忘录，我总能从中学到东西。”

　　情绪是投资者的大敌

　　新年伊始，国内股市大跌、楼市大涨、制造业PMI大幅下降。与此同时，全球经济复苏缺乏亮点，金融市场持续动荡。未来走势会如何？经济下行会持续多久？如何因势而谋？投资者处于恐慌不安的情绪之中。

　　对此，霍华德·马克斯表示，情绪是投资者的大敌，由于市场存在钟摆效应且非常不理性，当市场出现大规模波动的时候，人们的投资行为很多时候不受理智驱动，而是被情绪左右。投资者的情绪在高涨和低迷之间不停摇摆，见涨则喜，见跌则忧，在过度焦虑下抛售，引发市场大跌。追涨又造成股价上涨，所以很多资产通常处在被高估和低估之间。

　　能够参透投资与人性的大师，自是有不凡的收获。霍华德·马克斯在1995年与人联合创建了美国橡树资本管理公司，截至2015年11月30日，管理资产规模达1000亿美元。从1969年至今，霍华德?马克斯拥有近50年金融投资经验，经历了美国5次经济危机，3次美国股票市场的暴跌。越是经济危机时期，投资回报相比非危机时期越好。

　　逆向思维 逆势膨胀

　　面对当前的全球金融市场，霍华德·马克斯给出了投资者这样的建议：“第一，要战胜市场的非理性，投资者必须认识到心理因素的重要性及其对市场的影响，并积极应对；第二，要控制自己的情绪，投资者要在乐观和恐惧之间保持适度平衡，同时也不要让别人的情绪波动对自己产生影响；第三，做到逆向思维，在别人恐惧的时候，保持乐观，反之亦然，这才是投资者应有的行为。”

　　而逆向思维，正是橡树资本的成功之源。他们先以低价收购濒临破产公司的资产，再通过重组后提升企业价值，高价卖出获得巨额回报，成为全球最大的不良债务投资者。凭借挖掘不良资产，橡树资本的资产管理规模得以逆势膨胀。

　　数据显示，自1988年成立到2014年，橡树资本困境机会基金完全跑赢标准普尔500指数，获得23%（复利）的毛内部收益率， 17%（复利）的净内部收益率。并且投资及收回资本非常迅速。从橡树资本的历史业绩来看，自投资期开始，平均4-4.5年即可收回投资本金，平均6.5-7年即可收回全部投资收益。

　　教育开启投资新高度

　　金融离钱很近，离人性更近，霍华德·马克斯从上世纪90年代开始撰写《投资备忘录》，孜孜不倦地给予投资者养分。这与诺亚的理念不谋而合，诺亚作为国内财富管理行业的执牛耳者，视开展投资者教育为自身使命，考虑到当下市场发展的特殊性，今年尤其重视，诺亚倾斜了很多重要资源，并增加人力、物力投放在投资者教育上。

　　诺亚财富执行董事章嘉玉表示：“在人生与财富管理的路上，最重要的投资莫过于‘学习’与‘交流’；而从有着特殊经历和深刻人生体悟的思想家与行动者的生命与智慧中学习，可以缩短成功与成熟的路径，帮助投资者不经历损失就理解风险与人生。诺亚财富致力于提供这样一个思想碰撞的平台，邀请国内国际、各行各业的代表人物，现身说法，开启智慧的新高度。”