大摩华鑫基金：债市投资机会需耐心等待

　　国内金融监管趋严，2016年以来，“一行三会”均已出台针对银行同业、理财、资管机构等的监管政策，指向“控杠杆、防风险”。去杠杆进程将影响到银行间市场资金面、债券市场配置力量以及市场交易情绪。同时，海外市场的不确定性对2017年中国政策及经济走势的影响将更为显著。

　　对于2017年下半年的债市走势，大摩华鑫基金表示，宏观经济方面，尽管基建及房地产投资存在放缓的可能性，但在制造业回暖、消费平稳、外需持续改善的背景下，预计全年经济延续弱势复苏。货币政策方面，央行继续实施稳健的货币政策，保持中性适度的货币环境，但监管口径有所趋严。金融去杠杆成果初现，但去杠杆层面尚未有具体量化目标，持续时间难以预期，对后续市场的流动性仍维持相对谨慎的态度。

　　具体到债市，上半年债市整体走势较低迷，但站在当前时点，我们对未来并不悲观，将关注其利率顶部区域的中长期配置价值。操作策略上，坚持平衡收益与风险的原则，未来继续保持组合较高流动性，特别重视信用风险的防范，在此基础上择机把握大类资产机会。