基金看市：看好结构性机会 关注基本面与估值匹配度
看好结构性机会 关注基本面与估值匹配度
新华基金姚秋
展望2018年，股市、债市均会有不错的投资机会。今年股市最大的投资机会来自于需求的升级或变迁。从需求升级角度看，随着大众收入水平的提高，经济条件对消费的约束慢慢放松，带来产品销售价格和数量的上升，未来消费类公司整体上会迎来更大的市场空间。而不符合消费升级或消费习惯变迁的公司会慢慢被市场抛弃，能够不断满足人们现实需求和潜在需求的公司则有望做大做强。
对于债市，好的投资机会需要同时满足以下几个条件：收益率水平足够高、宏观经济和通胀水平出现下行压力、货币政策在边际上有所放松。最重要的是，股债市场最大的风险均与基本面无关，而同资产价格与基本面的过度偏离有关。他举例称，2008年、2015年两次股市大跌前均是股价的非理性上行。而2013年、2016年至2017年两次债券的调整前，也都出现过超长久期债券活跃等现象。
就短期而言，姚秋认为，中短期债券能够享受到较高票息收入，同时承受的利率风险不高，仍是组合配置的首选。如果收益率进一步走高，则可考虑适当拉长久期。权益投资方面，在流动性偏紧的情况下，部分基本面较好且估值合理的标的可能被错杀，市场中的结构性机会应该不逊于去年。而转债部分，近期供给放量可能带来转股溢价率的压缩，一旦压缩到较低水平则转债面临的下行风险将大幅下降，届时可建立一个转债组合。
A股今年纳入MSCI 提前布局静候风来
创金合信基金陈龙
经过多年努力，A股市场于2017年正式确认将被纳入MSCI国际指数体系。2018年纳入初期预计将引导约800亿元增量资金进入A股。中长期看，若A股全部被纳入MSCI全球指数体系，增量资金或将高达2.5万亿元。
A股被纳入MSCI将从三个方面对A股市场产生积极影响：一是将吸引国际长期资金进入A股市场，提供新的上涨动能。二是A股市场被推上国际投资舞台，被更广泛的国际成熟投资者审视，市场环境将加速升级以适应国际化的投资标准和惯例，A股市场将更加透明规范。三是境外长期资金的进入，将促进A股市场形成成熟投资理念、成熟投资者群体和优化市场生态。这种长期投资行为将在A股市场形成“鲶鱼效应”。投资者坚持价值投资导向，将激发投资标的(上市公司)更加注重价值创造和长远经营，如此良性循环，股市优胜劣汰机制将逐步建立，市场配置资源功能也能逐步实现，最终形成健康、持续、长久的市场生态。
看好消费升级和科技进步中长期机会
康曼德资本丁楹
2018年经济整体是先抑后扬，通胀是前高后低，上半年A股将延续白马股行情，而下半年可能是全面开花，看好消费升级和科技进步两个领域的机会。
2018年全年我们最看好港股，上半年看好美股，下半年更看好A股。现在上证综指估值大概16倍左右，恒指13倍左右，标普500是25倍，从全球指数的估值来看，香港市场比较有吸引力。海外市场短期因为美国税改有利于股票市场，但是从中长期来讲，税改还是加剧了美国贫富分化和社会矛盾，美国市场有一定隐忧。
我们认为，2018年上半年将延续白马股行情，而下半年有可能是全面开花。当前驱动经济的核心力量仍然是消费，因此大消费领域，尤其是那些跨越房地产周期、与美好生活息息相关的细分龙头，值得重点关注，比如食品饮料、金融、汽车等行业。消费品的投资逻辑，一是集中度提升，二是利润率的上升。消费品投资在时机选择上，一方面看估值，一般来说，PE在15倍以下是较好介入时机，30倍以上为风险区域；另一方面看是否推出新产品，新产品是消费品提升估值的重要催化剂，如果成为爆款，是出牛股较好的时候。
