宝盈基金：2019年聚焦核心资产 以守为攻

　　中证网讯（记者 张焕昀）展望2019年，宝盈基金认为，经过前期调整后，市场安全边际已经有所显现。尽管不确定性仍然存在，但是从性价比角度来看，投资者可以逐步转向乐观态度。

　　对于2019年A股市场投资机会，宝盈基金的态度相对乐观，投资者没有必要过于悲观。宝盈基金指出，Wind全A估值13.3x，2019年考虑盈利向下的拉动，并非没有再次调整的空间。但从股权风险溢价来看，上证综指和沪深300指数股权风险溢价水平均已超过“正一倍标准差”水平，与2018三季度相比具有更强的安全边际和性价比。

　　在市场最关心的企业盈利方面，宝盈基金指出，从2003年A股非金融石油石化的净利增速和ROE波动周期来看，A股净利润增速上行周期4-5个季度，下行周期8-10个季度；ROE上行周期不超过9个季度。当前ROE从2016年二季度持续上行8个季度后，自2018年三季度转向，2019年预计ROE将继续回落。

　　宝盈基金认为，从市场判断来看，当前A股整体处于“估值低分位+盈利能力高分位”的状态，宏观与微观环境相对较弱，盈利能力2019年趋势向下，但随着数据的变化与充分的市场交流，当前多数方面的市场环境和资产价格已比较充分的反映了机构投资者对于2019年的悲观预期。

　　“因此，虽然不确定的是还会不会有新低，但可以认为2019年市场环境的性价比已经值得在择时角度逐季转向乐观，相信极值会向均值回归，以及将更多精力放到行业选择和选股中。”宝盈基金表示。

　　宝盈基金指出，在行业选择方面，多数行业处于估值低分位+盈利能力高分位的状态，从盈利角度选行业与选股难度较大。建议投资者可以重点关注以食品饮料、家电、煤炭、金融、地产、光伏、电动车、通信、军工、生猪养殖等板块龙头为代表的核心资产。