大成基金：盈利重要性提升 “高低估值收敛”仍在持续

　　中证网讯（记者 张焕昀）11月以来市场整体上涨，低估值价值风格显著跑赢。近日，大成基金发表观点认为，市场核心矛盾及最主要的变化在以下几点：第一，企业盈利方面，全球经济复苏路线图进一步明确，海外疫苗确定性进展对A股盈利带来正负两面影响。第二，从流动性角度来看，预计本轮信用周期已经触顶，货币方面回归中性，股市和实体流动性逐渐进入敏感期；北向资金11月以来大幅净流入。第三，风险偏好方面，“十四五规划”“疫苗研发”“RCEP”等近期重点事件整体上对市场风险偏好有提振作用。

　　大成基金认为，经济复苏+金融条件边际收紧，从大类资产角度来看利好商品价格复苏，从权益角度来看利好顺周期的价值股。投资上，仍然可以沿着“高低估值收敛”的投资思路，配置顺周期中涨价或需求改善配合产能及库存周期启动的制造业，以及相对估值处于历史低位且景气修复接力的可选消费及服务行业，同时关注景气触底企稳的大金融。主题投资方面，关注“十四五”重视创新的产业政策指引下的主题投资机会。