基金定投实现养老增值

　　近期养老目标基金获批，养老话题受到热议。近期蚂蚁金服和富达国际联合发布的《中国养老前景调查报告》显示，35岁以下年轻人有超过半数（56%）尚未准备养老储蓄。随着我国老龄化问题加剧，第三支柱的发展，个人将为自己的养老规划承担更大的责任，建议年轻人尽早开始养老规划，而基金定投不失为实现个人养老金保值增值的方式之一。

　　相信投资者对基金定投的概念早有耳闻，简单来说，基金定投是定期定额投资基金的简称，即在固定的时间以固定金额投资到指定的开放式基金中，有些类似于银行的零存整取。

　　统计2006年以来至今，中证股基指数和中证混基指数的平均年化收益率均在14%以上，但现实中很少有基民真正实现14%以上的年化收益，其原因之一在于择时的难题要由基民自己来解决，一般来说精准择时是十分困难的。用华尔街流行的一句俗语来说：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”连专家都无法做到精准择时，更无法要求普通投资者做到，基金定投通过分批买入摊平成本，对择时尤其是买入时点的择时要求相对较低，是择时困难投资者的投资选择之一，故也被称为“懒人投资法”。

　　但基金定投也不是一拍脑袋就决定的，也需要考虑定投起止时点、定投标的和定投频率等因素，另外市场已有均线法、移动平均成本法、定投盈亏法、PE法等多种智能定投方法可供投资者参考。

　　近期市场反复探底，投资者也十分纠结是否要开始定投，投资者的纠结是有原因的，因为定投并非总是优于一次性投资，定投是否收益更高要分情况讨论，笔者将投资期间市场表现情况分为四种：持续上涨；持续下跌；先跌后涨；先涨后跌。当然市场走势并非一条直线，以上趋势是从整体来看的相对趋势。

　　以跟踪沪深300的被动指数型基金为例，选取成立时间较长的嘉实沪深300ETF联接A，定投频率选择每月1日定投1000元红利再投资形式来进行测试。当然实际投资选择中应注意投资标的、投资频率等因素的选择，本次主要为测试定投时点，故除时点外其他因素固定。

　　从测试数据来看，定投在持续上涨（2006年1月1日至2007年10月1日、2014年10月1日至2015年6月1日）和先涨后跌（2006年1月1日至2008年10月24日、2014年10月1日至2016年7月1日）情况下总收益均低于一次性投资，而在持续下跌（2007年10月1日至2008年10月24日、2015年6月1日至2016年7月1日）和先跌后涨（2007年10月1日至2015年6月1日、2009年7月2日至2015年6月1日、2011年7月2日至2015年6月1日）情况下则表现优于一次性投资，在先跌后涨情况下我们分别选取从最高点、相对高点和相对低点三个始点测试，发现定投均优于一次性投资表现。根据数据结果一般在先跌后涨的情况下（此种情况也被称为“定投微笑曲线”），进入时点的选择往往没有那么关键，反而是止盈点的选择更为重要，关于止盈点选择方法笔者将在后续篇章讨论。

　　回到当前市场，截至上周五上证综指收于2668点，统计近十年上证综指均值点位为2754点，目前点位为均值偏下，拉长时间来看未来存在上涨的空间仍为多数共识，以长期定投和有效止盈为前提，那么现在定投面临两种可能：一是目前已达到市场底部，那么对于未来有效止盈的投资者来说长期是单边上涨，这种情况下一般一次性投资是更好的选择；二是市场底部未明确仍将继续探底，那么对于未来有效止盈的投资者来说长期是先跌后涨，此种情况下定投相对合适。如果认为目前是第二种情况，认为市场将继续探底，那么可选定投方式投资。当然在第二种情况下，开始定投有可能在很长时期内保持浮亏，但相比于等待市场转暖后，甚至在更后期的市场相对顶部入场，当前成本相对更低，未来坚持到自身设定的止盈点退出，也有望获得更为丰厚的回报。除基金定投外，投资者也可关注养老目标基金等提前进行养老规划。