多方:中长期底部已现
中国证券报:7月CPI数据出现新低,是否意味着国内经济已进入低通胀时代?货币政策放松空间有多大?
冉兰:通胀水平已处于低位,但经济下行态势比较明显,仅7月数据无法判断经济增速已出现拐点,仍需要8月和9月数据加以印证。
政策放松的实际情况并不明显,原因是前段时间央行开展逆回购操作,说明资金面不是很紧,实际上降低了降准、降息的预期。中长期流动性是宽松的,但是短期内资金难以流到股市中来。
中国证券报:怎么看本周出现的反弹?
冉兰:整体的成交量比较温和,弱市自救特征明显,不属大级别的反转行情。从整体上判断,目前市场正处于中长期底部区域。整个股市已经见了中长期的“底”,处在一个反复“磨底”阶段,将维持“震荡———整理———反弹”的步骤前进。
中国证券报:2100点是否就是近期市场低点?反弹空间有多大?
冉兰:这很难说,从宏观经济层面、货币流量判断,可以确定目前处于底部区域。从实体经济的微观层面来看,企业经营情况还没完全见底,比如最近很多上市公司半年报业绩并不乐观,所以不排除股市继续探底的可能。同时,有消息说房地产调控政策还要加码,这无疑是悬在股市上的一把剑。
现在投资者普遍认为市场估值低,低了就买一点,但也不会买太多,在这个点位区域,投资者都慢慢守着。从反弹的态势看,反弹可能会持续,但高度有限。
中国证券报:泉州获批金融改革试验区,“金改”概念股会否成为市场热点?
冉兰:今年以来,股市整体没有太大行情,但局部行情不断。“金改”行情可能会“贯穿”全年。这种行情间歇性存在,但更多的是题材性的炒作,存在交易性机会。
中国证券报:周五,贵州茅台、张裕股价都遭到重创。怎么看消费股?
冉兰:消费股属于弱周期板块。在市场走牛时,强周期股表现明显,但弱周期板块表现不佳。一旦市场处于偏弱格局,水落石出,其他股票落下了,消费股就表现出来。另一方面,在弱市中,机构有一种抱团取暖的倾向,表现出来就是多数机构追捧一部分业绩确定的白马股。
整个大消费板块中,白酒消费是很确定的。但是这种预期已经通过股价表现出来。从行业看,白酒未来还能赚钱而且很赚钱;但是从估值看,股价已经反映出来。目前白酒股股价已经表现出一定的泡沫。刚刚披露的贵州茅台半年报表现出业绩提升后继乏力的迹象。
中国证券报:在大消费中,还有哪些可以继续挖掘的潜力股?
冉兰:消费包括“衣食住行”。比如“衣”方面,虽然目前没有太多制衣公司有靓丽表现,但国际上Zara服装公司的老板已经成为世界首富,说明这个行业具有潜力。“住”和“行”方面,房地产、交通运输跟国家政策相关,可选的品种不多。
其实大消费是“金字塔”结构,往高端走,医药也算大消费,未来空间巨大,整个大消费能挖掘的东西较多。但挖掘过程中要注意安全边际,要注意估值过高的陷阱。
空方:伺机布局成长股
中国证券报:国内经济是否见底?CPI数据创新低,未来是否有降息或者降准的可能?
余定恒:从整体判断,通胀水平进入底部,宏观经济缓中趋稳。三季度将是需求回升的验证期。在实体经济层面,重点观察发电量、商品房销售、水泥产销量及煤炭库存和工程机械销售等需求转暖的领先指标。
CPI数据创新低,并不意味着货币政策将进一步放松。一方面,目前通胀水平处于低位,随着水价、电价等要素价格改革,以及油价提价等价格调控政策出台,CPI或回升。另一方面,房价仍处高位,货币政策不敢过度放松。
中国证券报:本周市场出现反弹,你怎么看?
余定恒:市场在经过了连续3个月的调整之后,本身具有反弹需求。7月经济数据显示,存在政策进一步放松空间,但这一预期落空的概率较大,所以本周行情属于技术反弹,但反弹高度不大。
随着中报风险不断释放,市场可能出现反复,需进一步等待。今年的机会是跌出来的,如果上证综指能到达2000点以下,那就可以反弹到2300点至2400点。
中国证券报:在上半年,翼虎看好周期股,近期你的投资策略是否有所调整?
余定恒:上半年的主题是博弈,是基本面增速放缓和政策放松的博弈,这个阶段往往是周期品表现较好。
随着不对称降息政策的出台,突显实体经济调整及自主收缩压力较大,政策趋向大致可确定为从稳增长转向调结构,市场不会再继续泥沙俱下地杀跌,风险偏好和企业盈利见底是我们关注的重心,策略上将回归业绩持续增长的优质成长股本身。
中国证券报:翼虎选择哪些投资品种?
余定恒:在投资品种的选择上,我们规避前期涨幅较大,比如部分消费品,周五白酒出现下跌就是典型代表。我们更喜欢那些前期下跌比较充分而下半年预期业绩改善的品种,比如通讯板块中的某些个股。