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2018年A股投资策略新鲜出炉:政策主题大年 挖掘“新动能”

作者:来源:证券时报APP2017-11-21 18:33

  距2017年结束还有一个多月时间,但机构已经开始“算计”2018年A股“钱景”。2018年中国经济运行怎样?哪些行业更受关注?其中蕴含何种投资机会?下面是近日部分机构2018年投资策略及行业投资策略汇总,让我们先睹为快。

  方正证券2018年度投资策略会——走进新时代、把握新周期、展示新力量

  11月16日,方正证券2018年度投资策略报告会在成都举行。方正证券首席经济学家任泽平对2018年度宏观经济形势进行了展望。任泽平提出“新时代、新周期”,表示2016-2018年经济L型,需求韧性强,2017年3季度-2018年上半年步入MINI去库存周期,进入消费主导的经济发展阶段。2018年下半年-2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加,经济可能突破L型的一横向上。进入新时代,社会主要矛盾转化,从高速增长阶段转向高质量发展阶段:供给侧改革、美好生活、消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、对外开放、新政治周期带来政令畅通等。战略看多A股结构性牛市:从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动,价值投资回归,消费、金融、周期、先进制造、真成长。债市以配置价值为主。

  研究所策略首席分析师郭艳红,在对2018年A股市场展望时表示,新时代酝酿了新机会,看多A股市场。当前A股市场与全球市场一道进入业绩主导的时代,其中消费升级与科技创新带来的业绩改善将具有持续性。在需求端,中国经济将步入消费经济新时代。借鉴日韩发展经济,经济增长下台阶总是伴随着消费贡献的提升,消费升级将为中国缔造类似亚马逊、丰田、大众、雀巢、沃尔玛、可口可乐、辉瑞等超级公司。在供给端,科技创新将提升企业盈利能力,科技创新加速制造业升级,重点关注光学光电包括半导体芯片、集成、液晶面板及材料等、5G、北斗系统、新能源汽车,另外一些领域如医药、航天航空器、武器装备等仍属于中长期目标。

  华创证券2018年投资策略报告——远山初见 曲径徐行

  国内资本市场方面,华创证券策略团队认为,“再通胀”遭遇“类滞胀”,“旧主线”让位“新动能”国内产能与杠杆治理的重心将由存量加减转向边际动能转换,产能周期向平台化演进,杠杆空间被继续压缩。金融周期与地产周期的走向,都预示实体经济压力将于明年显现。非核心通胀的回升叠加金融去杠杆推进,将造成再通胀预期向类滞胀预期转化,从而在上半年对金融市场运行构成压力。机构绝对收益化以及紧缩效应趋强的背景下,指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持,但盈利持续扩张主线将被通胀结构演变和新旧动能转换所取代。

  行业配置方面,华创证券策略团队认为“消费福民,制造兴国”,行业配置将沿两条主线展开:一是受益于原材料价格下行、非核心CPI上行的石化、农产品和必须消费品,行业有望保持稳健盈利;二是随着供给侧改革新旧动能的切换,代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放,走出独立于经济周期的行情,看好高端装备和先进制造,具体包括新能源汽车产业链、轨交、半导体、5G、OLED、环保设备等领域。

  主题投资方面,华创证券策略团队认为,新一轮改革与新一轮开放共筑“新动能”:坚守改革开放40周年是最重要的贯穿全年主线。对内“新一轮改革”,对外“新一轮开放”,以寻求经济发展的“新动能”,围绕两个核心变量进行:1)全要素生产率的提升,这其中又包含两个方面:一是,技术进步带来的制造业升级,关注战略性新兴产业;二是,制度变迁带来的红利,这其中新一轮国企改革由“管资产”到“管资本”的变迁,关注国企ROE回升主线以及“新一轮开放”之中海南特色产业龙头;2)人口结构的优化,户籍人口城镇化率和城市群的进一步提升和扩大,带来的大众消费崛起主题或将成为明年最重要配置方向。

  招商证券A股2018年投资展望——潮平两岸阔,风正一帆悬

  1、2018年宏观经济展望——预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行,经济增速企稳,经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强,即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。

  2、2018年企业盈利展望——认为2018年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化,由于基数较高,企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至8%附近,非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。2018年盈利改善的驱动因素:金融板块(资金入市,券商业绩超预期可能),消费服务(实际可支配收入回升,中高端消费有望继续超预期,领域:用好、玩好、乐好、穿好等),信息科技(消费电子、传媒娱乐、新技术落地,存在业绩超预期大)。

  3、股票市场资金面展望——四大资金有望持续入市。银行资金:明年银行资产端压力可能会逐步显现(融资需求、利率),发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大。居民资金:目前房价呈现趋稳的状态,投资价值降低,居民资金入市意愿有望抬升。保险保障类资金:绝对规模稳定扩大,带来增量资金。海外资金:纳入MSCI(被动&主动资金)。

  4、市场投资主线研判——根据十九年大报告精神,认为明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。总体上而言,明年的配置思路就是——金融打底仓,行业三主线(创新引领(八大细分领域)、中高端消费、绿色低碳)。

  招商证券认为,建设创新型国家加快,科技板块是2018年的主战场之一:产业政策(当前新兴产业支持力度空前,政策已定调);技术进步(智联网(AIot)崛起,“互联网+”进化为“智联网+”);资金偏好(海外资金青睐科技龙头,A股机构投资者风格转变)。上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估)。

  就中小风格转换而言,招商证券认为,中小风格三座大山待消解,冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清,必须同时满足:解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松,从种种证据来看,本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。届时,会看到新的中小创龙头崛起,在各个新的方向成长为千亿市值的公司,带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升,并购周期将会再期,又一轮轮回开始。

  安信证券:2018年将会是政策主题大年 目前看好清洁能源主题

  安信证券陈果策略团队近日发表观点称,2018年将会是政策主题大年,看好自由港、雄安、海南和住房租赁四大政策主题。同时,陈果策略团队强调:无论在未来决胜2020年全面建成小康社会的三年时间还是更长远的2035年基本实现社会主义现代化,都离不开科技技术这第一生产力,接下来供给侧改革重加法,做加法的重要环节就是提升战略新兴产业的比重,所以创新中国/制造强国/国产替代一定是贯穿未来很长一段时间的核心投资主线,其中我们重点看好“中国芯”、5G/物联网、人工智能、智能制造、军民融合、生物医药等几大核心主线。

  2018年各行业投资策略及重点个股一览

  招商证券:交运行业2018年度投资策略——挖掘成长、跟踪周期、关注基建

  交运行业2018年有三条投资主线:一是挖掘估值合理的小市值高成长标的;二是继续跟踪周期品,尤其是政策频出且具备消费属性的航空;三是基建政策主题。

  个股重点推荐:龙洲股份、大秦铁路、南方航空、中国国航、韵达股份、外运发展、建发股份、白云机场。

  华创证券:银行行业2018投资策略——先抑后扬 拥抱成长

  2018年延续2017年投资逻辑:板块估值提升并非来自收入弹性的回复,而是来自信用风险预期的改善,2018年逻辑不会证伪,板块整体估值继续缓慢提升。收入端增速的分化不会如2017年一样明显,目前被拉开的估值水平将被部分修复。

  个股重点推荐:关注低估值股份行光大银行、华夏银行、中信银行的低位绝对收益机会及兴业银行在流动性宽松时的高弹性。

  东北证券:非保险行业2018年投资策略——龙头起航、强者恒强、回归本源、价值成长

  预计2018年行业产险和寿险原保费收入同比增速将达到10%和18%;随着保监人身险[2017]134号文的催化,将继续倒逼寿险公司拉长期限,开发保障型业务。拥有代理人渠道优势和大量保障型需求客户积累的上市险企市占率有望进一步提升。预计2017/2018年行业资金运用收益率为5.85%和6%,长端利率的抬升逐步使得再投资收益加速回暖。未来,资产配置更强化服务实体经济,资产负债匹配和投资收益有望边际改善。预计2018年的上半年,考虑到基数效应,纯寿险公司的业绩释放能力更为显著。

  个股重点推荐:中国平安(真白马,高增长,率先转型保障型业务先发优势明显)、新华保险(2018 年步入转型收获期、2018年代理人有望保持两位数增长,弹性最佳)、中国太保(收获转型1.0 成果,新任管理层开启转型2.0,产险业务深化转型)和中国人寿(龙头再起航、坚定结构与品质的转型)。

  招商证券:军工行业2018年度投资策略——莫愁前路无知己

  预计我国在未来较长时期内都将保持对国防和军队建设的大力投入。军工行业长期成长性确定,估值大幅回落,2018年在改革持续推进等制度红利兑现,以及军改落地后国防现代化产业发展加速的大背景下,军工行业进入快速成长阶段,维持对行业的投资评级“推荐”。

  个股重点推荐:中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力。

  招商证券:煤炭行业2018年度投资策略——下游限产寻底 煤炭供改机会

  预期股票短期跟随煤价调整,不过下跌空间有限(股票反应秦港煤价522元/吨,低于535政府价格中枢),等待环保限产解除后煤价反弹和山西国改两大机会。

  个股重点推荐:冶金煤龙头+资产注入预期:西山煤电、潞安环能;资产剥离+资产注入预期:山煤国际;无烟煤龙头+资产注入预期:阳泉煤业;动力煤龙头企业:陕西煤业、中国神华。一带一路+底部股票:广汇能源。

  申万宏源:机械行业2018年投资策略——关注两条主线

  我们依靠巨大的市场、工程师红利、产业集聚优势和产业政策的扶持正在加速弯道超车。我们认为中国制造将不断巩固优势,同时实现更均衡的发展,建议加大对于制造业的关注,同时从传统优势行业与新兴发展行业中寻找优质标的。关注两条主线:具备全球竞争力的制造龙头,新兴产业的制造新星。

  个股重点推荐:三一重工、徐工机械、康尼机电、新宏泰、华铁股份、永贵电器、精测电子、联得装备、鼎汉技术、长川科技、黄河旋风、拓斯达。

  招商证券:证券行业2018年投资策略——水穷云起 否极泰来

  在存量竞争时代,中小券商依靠创新和战略差异化实现弯道超车的可能性在下降,而央企背景、集团背景、投行领先的大券商迎来战略优势时期。我们预计2018年二季度两会后券商有望迎来阶段性战略机会。当前券商估值和ROE位于历史底部,判断未来周期向上概率更大,2018年业绩的增长是推动券商板块上行的基础动力。

  个股重点推荐:广发证券、华泰证券、招商证券、中信证券、国泰君安。

  招商证券:医药行业2018年度投资策略——创新、基层、药店、消费升级 医药行业4大关键字

  我们看好的医药行业投资主线包括:创新药和创新器械、分级诊疗带来的基层医疗快速发展、处方外流推动零售药店增长、消费升级,另外,也看好原料药提价和国企改革的相关机会。

  个股重点推荐:信立泰、通化东宝、长春高新、中国医药、老百姓、益丰药房、丽珠集团、云南白药。


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