编者按:表外受资管新规约束,表内受大额风险暴露约束,这就是银行眼下戴着脚镣跳舞的现状。存续规模29.54万亿元的银行理财(表外理财产品达22.2万亿元),正面临来自资管新规与大额风险暴露管理办法的双重“绞杀”。
事实上,公开征求意见长达半年之久的资管新规,其约束力和冲击力在正式落地之前,就已在大部分银行的自查、反馈与整改中被部分消化。令银行喘息不了太久的是,上周五发布的《商业银行大额风险暴露管理办法》,其底层债务人穿透性原则将会立即堵死银行购买同业理财的命门。
资产管理新规的出炉,意味着资管业建立起统一的“游戏规则”。从保险资管行业的角度来看,据大型保险资管公司的内部预判,预计未来保险资产配置结构可能会出现以下四大变化。
一是,由于银行理财受资管新规影响较大,预计银行理财规模增速或将大幅下滑。二是,预计保险资管公司将继续加大以直接方式投资未上市股权和以FOF模式投资私募股权投资产品的力度。三是,资管新规明确资产证券化业务不受此次监管约束。四是,由于银行理财、信托等不能开展“资金池”业务,不能乱用短债长投获取期限错配溢价收益,在融资企业成本可控的前提下,预计融资类债权产品的收益率或将小幅上行,变相利好保险资金。