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前4月债券违约逾128亿元 公募如何避免踩雷?

作者:李先飞 整理来源:中国证券报·中证网2018-05-11 20:37

  【编者按】

    5月11日,中央国债登记结算有限责任公司(下称“中债登”)发布《2018年4月债券市场风险监测报告》(下称“报告”,这是中债登首次对外发布该月度风险监测报告。

    报告显示,4月违约债券4支,违约债券总面额为38.5亿元。其中违约债券“16富贵01”和“14富贵鸟”发行人富贵鸟为首次违约;2018年累计违约债券15支,违约债券面额128.64亿元,分别较去年同期增加25%和33.58%。同时,债券市场信用利差(即:信用债到期利率-同期国债到期利率)扩大,5年期AA级信用利差为214BP,较上月末扩大21BP。

    值得注意的是,重仓违约债券的金主名单中,牵涉了多家公募基金公司。公募基金一向被认为是整个资产管理行业治理最为规范、透明的地方,近年来接连卷入进债务兑付事件,这亦给市场敲响了一记警钟:债券基金的风控业务仍有待提高。


 

    中债登首发债市风险监测报告:今年前4月违约128亿 同比增三成

  5月11日,中央国债登记结算有限责任公司(下称“中债登”)发布《2018年4月债券市场风险监测报告》(下称“报告”,这是中债登首次对外发布该月度风险监测报告。

  该报告的监测内容包括:市场风险、信用风险、流动性风险、债市杠杆率等。

  针对近期颇受市场关注的信用风险, 中债登统计监测部高级副经理黄稚渊在报告发布会上表示, 今年1-4月违约债券的支数和面额均较2017年同期有所上升,2018年信用风险有所上升。

  “在流动性相对宽松、市场持续走强的背景下,信用利差不降反升。新发信用债隐含评级指数持续回升,一方面反映出新发债券资质有所改善,另一方面也反映出低资质主体更加难以在债券市场获得融资,因此需警惕低资质主体资金链断裂的风险。存量信用债隐含评级下调率和下调占比均高于2017年。”黄说。

  报告显示,4月违约债券4支,违约债券总面额为38.5亿元。其中违约债券“16富贵01”和“14富贵鸟”发行人富贵鸟为首次违约;2018年累计违约债券15支,违约债券面额128.64亿元,分别较去年同期增加25%和33.58%。同时,债券市场信用利差(即:信用债到期利率-同期国债到期利率)扩大,5年期AA级信用利差为214BP,较上月末扩大21BP。

  中低资质企业发债难度也在上升。

  《报告》指出,新发信用债债项资质持续上移,4月新发公司信用债隐含评级指数为85.01,较上月提高0.66。存量信用债隐含评级调整仍然以下调为主。中债估值的公司信用债中,隐含评级调整债券224支,其中下调145支,占比64.73%。隐含评级下调率为0.96%,较上月下降1.01%。隐含评级调整涉及发行主体共57家,其中下调48家,排名前4的行业3是制造业、金融业、建筑业和综合,分别有19家、8家、5家和5家。

  而在债券市场杠杆率方面, 《报告》显示,4月债券市场杠杆率显著回落。

  具体数据为:市场总体杠杆率为1.128,较上月末降低0.035;高杠杆率成员待购回余额占比31.42%,较上月末降低14.61%。杠杆率中位数、高杠杆率成员数量占比均较上月有所降低。

  《报告》称,2018年债券市场杠杆率整体水平仍然偏高。截止至4月末全市场杠杆率水平高于去年同期;各类投资者杠杆率走势分化,商业银行和非法人产品杠杆率略低于去年同期,信用社、保险机构和证券公司杠杆率同比上升。(21世纪经济报道)


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