剑指“新核心” 南向资金抢滩港股

　　在外资不断进入A股之际，内资也在“走出去”。今年以来，南向资金净流入港股规模超过4000亿元，而北向资金的净流入规模不过1100亿元左右。

　　虽然今年南向资金规模远超以前，但港股市场整体表现并不抢眼，说明南向资金瞄准的并非整体港股市场，而是其中部分“新核心资产”。

　　内资大举南下

　　2020年以来，从月度数据看，北向资金对A股市场有进有出，而南向资金对港股每个月都是净流入状态，年初至今净流入达4197亿元。

　　中泰国际研究部在接受中国证券报记者采访时表示，今年以来，港股整体表现不如A股，导致AH股溢价加大，港股的低估值属性再次凸显。另外，港股近年来的改革成效显著，吸引了大量科技龙头企业在港上市，这也是今年的热门买入标的。

　　事实上，A股和港股两地的估值差一直是吸引内资南下的动力之一。

　　私募排排网未来星基金经理胡泊表示，从性价比角度看，港股比A股性价比更高；从稀缺性角度看，港股有很多A股没有的稀缺资源。在广州市量化基金管理有限公司执行总裁成书新看来，一部分内资盯上了新经济公司登陆港股带来的打新机会。

　　扫货逻辑初显

　　在中泰国际研究部看来，南向资金整体更青睐流动性好的行业龙头，与以往相比行业配置更加分散化。“南向资金从一开始单纯配置港股相对估值更低的大型中资银行股，以获取AH股差价收益及较高股息收益率，以及配置港股流动性最好的稀缺标的，如汇丰、腾讯、港交所等，已转变到目前更加分散化的行业配置。港股改革成效显著，新经济可选标的大幅增加，投资科技、生物医药等新经济行业的氛围大为改善，一些以往专注于新经济领域的内地资金开始关注港股投资机会。”

　　兴业证券数据显示，过去两年，港股整体市值结构已发生质变，当前已实现科技行业主导。科技行业市值占比从2019年一季度末的18.6%上升至目前的38%，同期金融股占比从37.1%降至14.8%。

　　“香港市场允许同股不同权的公司上市，对上市公司的吸引力越来越大。当前南向资金主要倾向于生物医药类、高等教育，以及美团、腾讯等互联网龙头。”成书新说。

　　值得长期布局

　　随着美团点评、小米集团、阿里巴巴等公司的上市，港股市场不再是新经济公司的“荒漠”，反而是聚集了新时代下中国最优秀的“新核心资产”，这些“新核心资产”也不再是集中在消费类公司，而是代表着中国未来最具创新力的科技公司。

　　在胡泊看来，港股市场受海外市场影响较大，但港股中的稀缺资源是值得长期布局的好标的，只需买入静待时间的玫瑰绽放。

　　成书新认为，港股市场跟内地A股形成了良好的互补关系。目前港股估值在世界范围内是价值洼地，加上优质公司上市，以后市场会有比较大的机会。

　　“港股市场集中了大量中资科技龙头，同时有许多新经济公司计划上市。伴随恒指未来纳入更多新经济企业，恒指估值提升将是未来中长期趋势。”中泰国际研究部表示。