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以推出实时通讯软件Snapchat而闻名的Snap,可以说是今年最惹人注目全球的高科技新股,除了是近年较罕有集资额较大以外,其在公开发售的新股並无投票权可言,可是仍极爲受投资者欢迎,並且将招股价定价设定高于上限价的17美元,足以教世人惊讶。既然投资者可以放弃投票权,当然是希望取得理想的投资回报,可是自然今年3月上市以来,除却首个交易日爆升44%后,股价却拾级而下,更在当地时间周四曾创下自上市以来新低。Snap的股价表现,足以让投资者感到失望,截至当地在周四时间收市,Snap的投资者录得逾47%损失。
Snap由今年3月上市前科技界最耀眼的新星,在不足半年时间已成爲投资者最感到失望的科技股,期间发生何事?不就是在今年5月,Snap公布的今年首季季度业绩远逊于预期,以及最近该公司斥资介乎1.5至2亿美元,收购从事生产摄影无人机的Zero Zero Robotics有关。
无人机可以说是近年科技界其中一个最炙手可热的产品,多间科技公司均爲发展无人机投放了不少资金,不论是Google﹑阿裏巴巴﹑京东或是Amazon等科技公司,均有发展无人机队以负责送货。在今年5月京东更宣布会对重型无人机进研发,反映出科技企业对无人机兴趣不减。
Snap从事有意收购无人机的消息传出后,市场反应属负面,否则股价也不会创下自上市以来新低,这与市场人士担心该公司若进一步拓展硬件产品,只会进一步缩减其毛利率。事实上Snap上市已指出该公司爲一家从事生产相机的公司,而非从事实时通讯软件的公司,其主打产品爲可用作拍摄相机眼镜Spectacles。这是一个正统的相机吗?明显就是一项供消费者玩乐的消费品,在现时处于一个「人人皆share」的时代,用户可以透过该相机眼镜产品拍摄10至30秒短片后,再连接用户手机将相片透过Snap的实时通讯软件转发予其他朋友。这不是引发用户「朋友圈」內对某一话题热议及「点赞」的最佳利器呢?那么此产品肯定热卖。售价爲129.99美元的Spectacles在今年首季合共售出6.3万副,即每月平均售出2.1万副,销量是否畅旺?无疑与去年第四季的3.4万副销量而言,即按季增加85.3%。可是该产品对Snap的贡献有限。
在今年首季Snap合共录得收入爲1.49亿美元,按年大增约290%,可是在研发成本大增27.7倍至8.05亿美元,市场推广成本增加13.9倍,以及涉及行政层面成本增至11.74亿美元等因素拖累,该公司在今年首季亏损金额达到22.08亿美元,较去年首季的1.04亿美元亏损大幅增加。看来Snap力攻硬件的发展模式既无法在业绩內反映出其价值,亦无法取悦投资者。
可是作爲科技股龙头的Facebook及Google却对Snap深感兴趣。Facebook在2012年提出40亿美元收购Snap,较Google的出价高出10亿美元,务求可以在实时通讯软件市场尽早建立优势,惟Snap的管理层却不所动。更有报道指出,在Snap今年3月上市前,Google再次提价,出价更高达300亿美元,较Snap上市的估值240亿美元更高。同时Google一直无放弃收购Snap计划,有关消息再次传出,促使Snap股价反弹。
那么Snap的吸引力在哪裏?让Google一直锲而不舍追求Snap,既因爲Snap可以补充Google在实时通讯软件业务的落后,特別是目前实时通讯软件已经可以发展成爲其中一个支付系统的时代。同时亦可以在摄影眼镜及无人机等硬件上,再进一步,否则Google亦不愿意再力追对方。当外界认爲Snap已再无投资价值,看来Google的高层却发出Snap另有价值。