随着世界经济进入2011年以来最强周期,华尔街经济学家预计,2018年投资者将迎接近10年来央行货币政策的最大收紧。大投行高盛预计,2018年加息的央行可能不止美联储。美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的(劳动力)闲置部分也在缩小;美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。
这样的紧缩事实上已经延续了一段时间。除了英国央行去年11月加息、欧洲央行宣布减少购债规模外,加拿大央行在去年年7月和9月出乎意料地两次加息,将基准利率上调至1%。
而2017年11月30日,韩国央行宣布加息25基点至1.5%,为六年多来首次加息,同时也是自2015年美联储开启加息周期之后,首个跟进的亚洲主要经济体。
2018年被成为真正意义上的紧缩之年,年初市场普遍预期美联储今年将加息3到4次。
英国央行本周释放强烈的紧缩信号,英国央行8日表示,如果英国经济保持目前运行趋势,英国央行基准利率上调步伐可能加速。
金融分析公司EY ITEM高级经济顾问霍华德·阿切尔表示,英国央行加息的态度显然更趋鹰派。随着经济增长趋势进一步巩固,货币政策需要继续收紧。有分析人士认为,英国央行最快有可能在今年5月再次加息。
欧洲央行方面,随着欧元区19国经济增速恢复,通胀压力重燃,欧洲央行理事会继续向缩减货币刺激政策迈进。
美东时间本周四,据investing.com报道,德意志联邦银行行长Jens Weidmann辩驳表示如果经济以预期的增速持续上升,欧洲央行或在今年9月之后能够开始退出购债计划。Weidmann在法兰克福表示,如果经济增速符合预期,那么未来的购债量可以有所缩减。当下首要的任务仍是维持价格稳定,欧洲央行会紧密关注外汇波动的情况,以对未来退出购债计划做好准备。
不过,就在全球央行稳步释放紧缩信号时,全球股市自上周五持续暴跌,引发市场对紧缩政策的担忧。
日本很紧张
日本首相安倍晋三顾问滨田宏一周五表示,本周股市大跌之后,日本央行对于改变货币政策可能会更加谨慎,呼吁央行继续采取积极措施支持经济。
滨田宏一指出,在经历股市的大幅震荡之后,如果日本急于退出宽松货币政策,日本经济可能会被吞没在全球股市下滑的浪潮中,并且指出目前全球多国央行可能也在重新考虑收紧政策的适当步伐,其中美联储或不欲在股市大幅波动后立即加息,那势将会延后欧洲收紧货币政策的进程,并进一步降低日本加息的可能性。
英国央行打错算盘?
股市大跌之际,英国央行却“顶风”释放更为鹰派的信号,英国央行行长卡尼周四暗示,有机会提早加息,使得通胀重返2%的目标。英镑也应声大涨。
卡尼指出,英国经济正以较快速度增长,受近来油价升势影响,通胀短期内可能再度升穿3%水平,如果要让通胀重返2%的目标水平,可能意味需要较之前预期更早及更大幅加息。
恒生银行高级投资市场经理温灼培表示,英国央行行长卡尼指出受惠于环球经济加快增长,带动了英经济同时上升;而该行必须紧密控制通胀,使其返回该行定下的2%目标。对于上述言论,市场视之为英国央行很大可能正准备于5月份加息。
不过市场担忧,股市大跌若拖慢全球央行加息步伐,甚至影响全球经济复苏,那么英国央行将被市场“打脸”。
改变美联储加息?股市跌幅还不够
美股暴跌,让投资者绷紧神经,但分析师表示,这并不足以改变美国联邦储备委员会在2018年继续升息的计划,因为经济继续顺利运转。
分析师指出,除非市场大跌加剧,并损及经济,否则美联储决策者不太可能改变今年升息三次的计划。不过,从利率期货市场情况来看,交易员周一将美联储升息的次数从三至四次调降为两至三次。
纽约某大行交易员指出,股市下跌一方面是为加息预期升温。为了考虑股民感受,很可能让原本市场预计的两到三次加息变成两次。
据日媒报道,据经济学家分析,这次股市大跌会给经济增长造成何种影响,取决于今后美国股市是否继续下跌,即去年标准普尔500指数上涨19%的强劲势头能否延续下去。
穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪指出:“真正会对经济增长造成威胁的是,股市下跌20%至25%、行情疲软。如果那样的话,调整的将不只是股市。”
美国詹尼-蒙哥马利-斯科特公司的首席固定收入策略师盖伊·勒巴表示:“如果股市连续数周出现抛售局面,下跌幅度超过10%,则消费者情绪多少会恶化,但现在还没到这个程度。”
纽约联邦储备银行行长William Dudley认为,导致近期美国股市大跌的部分原因是全球各国央行收紧货币政策的可能性在上升。“到目前为止,我认为这是小意思,当今股市的小幅下滑对经济前景可以说几乎没有任何影响。”
股市大跌是买入良机
摩根大通的资产配置策略师本周调高了他们对股票的看涨立场--并通过低配企业信贷来进行对冲。
策略师Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand周四撰写报告称,将股票超配由此前的比基准高12%上调至比基准高15%,同时将债券配置由此前的比基准低7%上调至与基准持平,将信贷由持平下调至比基准低10%。
摩根大通仍认为最近全球股市的下跌是买入机会,因上涨的根本动力--如实际收益率仍然较低、全球经济增长强劲以及美国税改带来的利润率扩张--仍然存在。
策略师们指出:“我们不愿意采取更直接的基于期权的方式来对冲我们看涨股票的立场,因为这些对冲工具现在都非常昂贵。”