巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦以来,一年一度的致股东公开信已经走过了半个世纪,向来被投资者视为必读,而他本人也被大家称为“股市”。美东时间星期六上午,巴菲特的股东公开信如期发布,这已是现年88岁的巴菲特发布的第53封致股东信。而在亮眼的数据和最新的投资动向背后,有一些质疑的声音开始出现……
巴菲特在致股东信的起始位置强调,伯克希尔2017年净值增长653亿美元,A级和B级股票的每股帐面价值增加了23%。在过去的53年中,伯克希尔哈撒韦的A股每股账面价值从19美元升至211750美元,年复合增长率达到19.1%。但他随即承认,伯克希尔2017年的收益并非完全由公司产生。在上述收益当中,只有略多于五成,约360亿美元来自于伯克希尔的运营业务,剩余290亿美元主要与美国税制改革相关。
有评论人士认为,巴菲特最新这封致股东信字数为二十多年来最短的一次,且是这些年来最缺乏新意的一封信,显示老“股神”今年的心气不太高。
而随着致股东信一同发布的还有伯克希尔·哈撒韦的2017年财报以及截至2017年底的持有的15只股票。
据悉,其投资的股票持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯66、美国合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆、Charter电视、比亚迪、通用汽车。而经澎湃新闻整理的这些股票的具体表现发现,今年回报率最高的是穆迪公司,累计收益率高达1368.55%,对可口可乐的投资则以1312.78%的回报率紧随其后。
而经对比伯克希尔·哈撒韦2016年底持仓前15的公司名单发现,经过一年的调整,巴菲特的爱股名单基本没有太大改变。
事实上,一直以来巴菲特成功的一个重要原因是他对长期价值的关注。在他的信中,巴菲特用诗意的语气阐述了在市场失控时保持冷静头脑的重要性,并称没有人能告诉你什么时候会出现大幅度下跌。”光可以随时从绿色变为红色,而不停留在黄色。然而,当重大衰退发生时,它们为那些没有负债的人提供了难得的机会。”
对此,如今已经有不少市场人士对于巴菲特未能紧跟潮流风口的投资路径表示怀疑,近年来美国市场上涌现出的科技巨头,如Facebook、亚马逊、谷歌等,都没有出现巴菲特的投资身影,致使巴菲特的投资理念一度遭到诟病。
行为经济学者、行为金融专家郑磊博士坦言,一个人的投资风格很难发生太大的转变。“尤其巴菲特已经这么大岁数了。在后巴菲特时代,我们才有可能看到风格的巨大转变,这和未来的接班人是谁有关。”
但在致股东信中,巴菲特的接班人问题仍悬而未决。此前,巴菲特已提拔两名高级管理人员进入伯克希尔董事会,分别委以重任。外界猜测,其中一人将有望成为巴菲特接班人。 巴菲特今年1月在接受采访时承认,这次提拔“是挑选接班人的部分举措”,上述二人在伯克希尔都举足轻重。但在24日的致股东信中,巴菲特只是在结尾处提到了两人的名字,称他们“都是公司老将,身上都流淌着伯克希尔的血液,每个人的性格都符合他们的才干”。
事实上,虽然质疑声开始出现,但是对于巴菲特的选择,还是吸引不少投资者前来关注,那么此次巴菲特又透露出何种信息呢?
在面对质疑,巴菲特在股东信中写道,自己与搭档查理对股票交易方式方法十分类似。他认为伯克希尔持有的一个公司的股票是通过看企业的收益,而不是根据他们的图表模式、分析师的目标价格或媒体评论员的意见来买卖股票的。“有时对我们的回报是适度的,偶尔来自收银机的声音却很响亮。”其表示,有时自己会犯昂贵的错误,但总的来说,随着时间的推移,伯克希尔应该得到“体面”的结果。“在美国,股票投资者们背后有风在做助力推着他们走。”
而对于持股选择,值得注意的是,伯克希尔·哈撒韦在2016年底持股规模达到8123万股,对应134.84亿美元市值的IBM,并没有出现在最新名单中。另一个有趣的变化,是新晋出现的比亚迪,这也是巴菲特重仓股中的唯一一家中国公司。此外,在过去的一年里,巴菲特对苹果公司进行了大规模的增持。对此,郑磊也提出,比亚迪的新能源汽车仍然可以视为一个风口。
对于未来,“股神”的选择,巴菲特表示伯克希尔将只在“合理的收购价格”下进行大量收购,在搜寻新的独立企业时,公司寻找的关键品质是持久的竞争力、有能力且高品质的管理团队、经营业务所需的有形资产净值具有良好的回报率、内部增长带来可观的回报的机会。由于股票价格处于历史高点,巴菲特称伯克希尔将耐心等待,以更具吸引力的价格等待未来的买入机会。