利率市场化“冲刺” 财务公司准备好了吗

　　2015年政府工作报告明确提出，推进利率市场化改革，健全中央银行利率调控框架。专家和分析人士指出，利率市场化已进入“最后冲刺”阶段，而这也意味着所有银行业金融机构的市场化定价“大考”渐行渐近。

　　财务公司，作为企业的“内部银行”，自然也得积极应战。据悉，财务公司传统的盈利模式主要以利息收入为主，在全行业利润中，利息收入占比平均在80%以上。而随着利率市场化的逼近，贷款收益下降、存款成本上升，财务公司的息差水平将进一步缩小。中国证券报记者了解到，部分财务公司已经悄然开展贷款利率定价模型的调试和实测，以期完善定价机制建设，加快经营模式转型并提高金融服务水平。

　　息差收窄大势所趋

　　正如多位金融业内人士所说，利率市场化“只差临门一脚”。3月1日起，央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，而贷款利率已经完全放开。从国外经验看，利率市场化将导致财务公司主营的贷款业务收入缩水，存款成本上升，存贷息差收窄，生存压力增大。

　　不过，也有财务公司业内人士对利率市场化秉持“欢迎”态度。“尽管存在诸多不利，但财务公司在利率加速市场化过程中也有优势的一面。比如，财务公司对集团内企业贷款时，如果在利率上作出较大让步，虽然财务公司自身吃点亏，但从整个集团发展看是有好处的；第二，财务公司是集团公司内部唯一的非银行金融机构，在掌握集团成员企业资源和业务信息上与商业银行相比具有一定的比较优势。”

　　兵器装备集团财务有限责任公司李慜劼也认为，利率市场化也为财务公司带来发展契机。如为采用市场化方式提高资金归集率提供了可能，将推动财务公司加速转型、风险管理向积极创造价值型转变，外部环境也会促进财务公司进一步加强全面风险管理，并将在这个过程中锻炼更加专业的从业队伍。

　　航天科技财务有限责任公司总经理李海东指出，财务公司还要紧紧围绕集团管理需求及成员单位日益多元化的金融服务需求，主动熟悉集团产业链特点，加大金融创新力度，积极思考如何为集团经销商和供货商等利益相关客户提供金融服务，设计合适的金融服务产品切入集团产业链中，改变以往与成员单位间的简单存贷关系，进一步丰富金融服务内涵，抢占金融服务先机，积极培育新的经济增长点，全力应对外部环境不确定及利率市场化带来的利差收窄等盈利难题，促进财务公司实现健康可持续发展。

　　定价机制差异化

　　财务公司业内人士指出，财务公司应实时跟踪分析存贷款利率走势，紧盯商业银行定价策略，研究建立差异化特色存贷款定价机制，利用市场化手段引导集团内部资源的合理配置，促进财务公司扩大集团内部信贷市场，实现资金集中效益共享。

　　中国证券报记者了解到，中航工业财务公司的贷款利率定价模型已实测、调试近四个月。中航工业财务公司研究发展部洪亮介绍，这套贷款利率定价体系的理论依据是成本加成理论，包含七个模块。根据公司情况，主要考虑了运营、税务和合规成本三大块成本；还有四项溢价因子，分别是信用风险溢价因子、资金归集溢价因子、贷款期限溢价因子，以及业务贡献溢价因子。经检验，模型运算结果能够对公司信贷进行有效合理的价格指导。

　　洪亮称，接下来，该定价模型还要不断调整权重，并要确定工作流程和制度，把定价模型嵌入业务系统，最终形成一个科学的定价体系，以帮助财务公司根据外部市场风险利率变化实时调整信贷产品定价水平。“根据财务公司自身运营特点和客户特点，合理设置信贷产品定价区间，使产品定价更加贴近需求，也提高自身竞争力。让财务公司的信贷产品和其他金融机构信贷产品竞争时具备一定话语权、有一定议价能力，这就是财务公司构建利率定价系统的重大意义。”

　　中航工业财务公司总经理刘蓉总经理进一步介绍，中航工业财务公司的贷款利率定价考虑风险因素、兼顾对集团业务的指导，还体现集团战略发展方向。因为，企业报表仅体现当前业务情况，而未来他是否跟集团发展步骤相协调，其战略、未来期望值如何，也会影响模型系统的评分和定价优惠幅度。更重要的是，这套模型当中，加入了策略引导参数，如资金集中度对贷款利率的影响，可以促进客户调节内部管理，以增加资金集中管理。