动力煤&双焦热点事件剖析及四季度形势展望

　　文 |雷万青 上海钢联(行情300226,诊股)的煤焦事业部副经理 焦煤分析师

　　《CHFC动力煤研客精英汇第01期：动力煤市场形势展望》9月20日在筑金投资宝地成功举行第一期。对冲研投构建的研客精英汇旨在打造高质量、小而精的高端闭门沙龙，覆盖大宗九个品种。希望把大家聚集在一起，做深度的沟通和交流，期望能碰撞出一些不一样的火花。

　　今天的报告分为四部分：

　　第一部分是当前动力煤市场形势展望，

　　第二部分是1～8月份双焦市场运行回顾，

　　第三煤焦市场热点分享，

　　第四是四季度双焦市场展望。

　　2017年煤炭去产能政策解读，大家看一下今年年初一直到现在一直讲这么一个事情，但是唯一告诉大家是上周五晚上我给中国煤炭工业协会的副秘书长梁博士打了个电话，今年1.5亿吨的去产能任务已经完成了，而且截止到8月底已经超额完成了。

　　至今还是有很多的客户在问我一个问题，关于去产能和减量置换的问题，去产能并不等于去产量，这个也是跟减量置换和减量重组相关的，什么意思？比如说“十三五”国家要求是去除5亿吨的产能，也就是说比如说有1亿吨的去产能的任务，它要把现有的目前自己在产的产能的1亿吨的产能打出去，把这些生产成本高，然后投资收益率比较低，回报率比较低的煤矿先关掉，然后再去本省或者其他省份去并购去收购相对应的煤矿产能的矿井，但是这个产能要么等于要么小于它置换的产能，但是不能高于，这是要跟国家的政策相违背了。

　　1～8月份我国原煤总共产量是增长了8.6%左右，可能从这个表可以看出山西、陕西、内蒙三省在这几年的整个产量的占比在逐步上升，基本上在60%以上，64%～68%，今年也是表现比较明显。2016年我们总共产了34.1亿吨原煤，下降了9%，今年1～8月份我们总共产了22.92亿，同比增长了8.6%，这三个省总共产了15.4亿吨，同比增长了10.8%。

　　禁止及限制政策致煤炭进出口双双回落，1～7月份我们进口在1.53亿吨，同比增长18.6%，烟煤1.03亿吨，同比大幅增长24.1%。出口煤炭585.8万吨，同比增长19.3%，动力煤出口238.3万吨，同比大幅增长24.6%。因为日本是我国动力煤的主要消费国，但是这两年它进口我们中国的动力煤的量也逐渐减少，因为也是跟国家要求从净出口国转变为净进口国。

　　从今年7月1日开始可以看到上面这张图，从4月份开始我们煤炭的出口和进口基本上都有一个明显的下降，主要是跟国家政策相关，就是国家要求从4月份开始我们主要的港口开始限制和禁止进口煤了，我们总共国家向二类港口严厉禁止进口煤到港、集港，一类的港口像天津港(行情600717,诊股)、日照港(行情600017,诊股)、青岛港(港股06198)，南方的广州，还有湛江、防城等这些一类的港口，他们大大延长商业的时间，以应对国家限制进口的目的。

　　之前正常的话这些港口的正常的通关时间基本上都在15～20天，现在50～60天，我们6月份刚好去了防城港，已经从15～20天延长到30多天了，但是前一段时间防城港我顺便了解了一下，现在南方的基本上都是在50～60天左右。

　　今年3～7月份上半年水电的产量相对比较充沛，进入到7月份之后，开始呈现下滑的态势，今年整体1～8月份我们国家总共发电量增长了6.8%，其中火电仍然是占主导，可以看到火电的产量基本上占到百分之七八十，八九十以上。但是供电行业动力煤消费量是占到煤炭消费量的60%以上，截止到7月份动力煤的消费量将近3.2亿吨左右，环比增长9.1%，同比增长22.3%，供电力行业动力煤消费占总消费量的60%以上。

　　煤炭铁路及港口发运量同比均增16%以上，这个就不跟大家细说了，不管是从煤炭铁路发运量来说还是电力发运量，还有日均的装车，还有港口的动力煤的发运量，基本上都是呈现16%以上的增长。

　　我们主要港口的煤炭的铁路调入量、预到船只及锚地数量，我们秦皇岛、曹妃甸及黄骅港这三个港口截止到9月18日差不多调入了131万吨，同比增长了27.3%，这是要比年初增长了11.4%。因为这么一个政策，在天津港执行黄骅港的调入量、锚地数量也在上升。

　　去年开始我们国家去产能的这么一个政策之后，重点煤矿的库存是呈现持续下滑的态势，那么港口的库存化基本上最近保持整体平稳，也是跟国家最近港口上面一些，因为后面我会跟大家提到，比如说最近曹妃甸也要到1月底，就不允许再汽运集港，而且后面10月份青岛港、日照港这两个港口也将不允许汽运集港，完全要靠铁路运输。

　　截止到8月20日电厂的库存是将近在5417万吨，这个是平均天数达到18天，整体保持正常偏低的水平，前段时间拿到80多万吨，最近有点回落，60多万吨。而且最近因为政策方面的原因，还有夏季的高温一过，天气逐渐转凉，因为电力的整体消耗下来，电厂的采购稍微有点放缓。

　　可以看到六大电厂日耗及库存情况，在8月份的高温天气基本上达到这么一个高点，然后不管是从日耗还是从周的日耗数据来看，有一个较为明显的回落，而且整个电厂的库存还有可用天数也是下降的态势。

　　今年可以看到咱们煤价整体保持黄色的区域这么一个区间震荡波动，因为发改委一直要求煤炭保持平稳的增长，这是他们主要的目标。因为这样的话不至于触发联动机制，对整个民生不会造成很大的影响，截止到9月13日环渤海动力煤价格指数报583元/吨，环比增0.52%，同比增长9%，较年初跌0.8%。绿色的区域是在长期基准合同价为535，500～570，黄色的区域是570～600，或者470～500之间，红色的话就是600～400，470以下，600以上。

　　对于四季度的展望：

　　第一个是表现高位震荡或者是上有压力，下有支撑。最近影响动力煤的市场因素也挺多的，首先是发改委这边肯定是不希望煤价过高或者上涨过快，对煤炭整体的去产能是不利的，长期的对动力煤现货市场引起较为积极的作用。

　　第二用电高峰已过，用电厂日耗高位回落，采购积极性一般。

　　第三煤管票陕西局部地区最近有传闻它是120万吨以下煤矿要进行关停或者暂时先关。

　　第四对煤矿进行安全检查，监督加码，可能产量有一个很重要的改善。

　　第五个是内蒙古大庆和联合国的商贸大会，9月19日已经运营结束了，这个要求内蒙古那边露天矿顶棚的改造，对内蒙古那边的露天矿影响相对来说比较大的。

　　第六个就是煤矿先进产能释放不太理想，多部门管理复杂化，又是发改委、环保部、林业部等等，所以说整体煤矿的先进产能和一级矿井的产量释放整体不是太乐观。

　　第七环保及运输队生产影响非常大，运费上涨较快。

　　第八沿海主要港口纷纷禁止汽运煤集港的政策，从4月份开始一直传闻这也是陆续汽运集港的顺序，就是首先天津港、其次是京唐港、然后黄骅港、曹妃甸港，曹妃甸港是9月30日，随后是青岛港和日照港，青岛港和日照港这两个港口目前明确的政策还没有出来，应该是10、11月份应该会在今年年底前不允许汽运集港。

　　第九10月10日起大秦线将开展为期25天的开天窗检修，这时高温气候已过，天气转凉，民用电负荷下降，煤炭消耗减少，资源富足对动力煤市场减弱。对后期提前补库的现象，会进一步推动动力煤价格的上涨，但是有可能11月份、12月份以后动力煤价格可能会出现一个下跌的现象。

　　这是我对动力煤市场的情况介绍。其次我再跟大家分享一下双焦市场的情况。截止到19号我们焦炭的指数是报到2230.6，是比年初的价格上涨了14%。炼焦煤表现平稳，下降了6.3%。

　　可以看到焦炭的价格在上升，炼焦煤的价格在下降，也是跟去年11月份国家发改委要求煤价不要再过度上涨的政策，以山西焦煤带头允诺2017年主要是以长协客户为主，保持煤价的稳定也是他们的初衷，这也是今年为什么焦炭价格上涨，焦煤价格下跌的主要原因。

　　今年整体双焦的市场跟去年整体是一个不同的概念，去年整体是因为煤缺导致被动的焦炭的价格是因为成本的上升，但是今年是整体是因为焦炭稀缺，因为整个全年咱们钢厂锅炉的开工情况现在是负荷比较高，对焦炭的需求也比较高，但是炼焦煤相对来说要比焦化长政策相对宽松。

　　因为从去年开始全国的焦化厂一直是保持持续减产的态势，从年初到现在我们就不看去年的，今年从年初到现在像山西、河北、山东、河南这些主要的焦炭的主产区他们是环保这点对他们压力也挺大的，基本上在1～9月份期间一直是保持20%～30%左右的减产力度。

　　受到采暖季政策的影响，从10月1号开始主要地区的焦化厂4.3米以下的焦炉要减产50%，4.3米以上的焦炉要减产30左右的幅度。这个又对咱们焦炭市场起到比较较强的支撑作用。所以今年整体焦炭的市场要比炼焦煤的市场表现偏强一点。

　　对于2016年从国家去产能的政策，我主要是分为五个阶段：

　　第一个阶段是从2016年4月份开始，我们执行国家276的政策，2016年4月份到7月份期间，主要是受到2015年年底钢材价格上涨的推动，这段期间的价格主要是因为下游钢材带动的。

　　然后在2016年7月份到11月份主要是成本的推动，因为煤炭是有一定的反应期的，从减产一直到真正反映出来有时间差的，至少有两到三个月的左右时间差，2016年7月份一直到2016年11月份主要是因为去产能导致了煤炭基本上10%左右的减产，导致了炼焦煤紧缺，焦化厂开工不足，焦炭的资源紧缺，这样导致炼焦煤和焦炭呈现爆发式的上涨。

　　到了2016年11月份之后，国家发改委抑制煤价的上涨，这么一个政策要求煤价就不要再过度上涨。

　　在2017年3月份期间，主要是下游焦钢企业去库存的价格，综合使煤价和焦价有下调的趋势。在这个时间段2017年的2、3月份随着春节过后，下游的焦钢企业有一个降库存之后，又有一个小幅的补库需求，把价格拉升上来，但是短期焦炭的价格对煤炭的价格不会有直接的影响，只有长期的炼焦煤或者是焦炭价格上涨有可能会反映到钢材上去，这期间第一时间短，第二国家政策的要求煤价保持平稳，所以说煤炭的价格基本上保持稳定，焦炭的价格有小幅上升。

　　在焦化厂钢厂补库之后，是一个去库存的阶段，传统的二季度是整个的煤焦市场下游焦钢企业一个比较淡的时期，所以这个期间煤价会有一个回落。最近开始整体的环保、去产能还有钢厂一直在上涨，整体维持煤焦价格的上涨，炼焦煤焦炭价格又进入一个新的上涨的周期，可以看到今年目前的焦炭价格已经突破了去年的最高点，也是这么多年以来的最高点。

　　1～8月份我们煤焦的供应能力和需求的情况，1～8月份原煤产量22.92亿吨，测算下来炼焦精煤的产量大概在3.1亿吨左右。焦炭的产量增长0.97%。

　　2017年1～7月份我国煤炭进口总量达到近1.5亿吨，同比增长16%，我们炼焦煤的增长是大幅增长31.5%，这个数据是要比6月份、7月份的数据又有收缩，6月份是36%左右，现在又回落到31.5%，后面可能会继续下降，因为主要是受到国家限制进口和禁止进口的政策，后期的炼焦煤的进口量后面几个月仍然会呈现下降的态势。

　　目前我们这几个国家是供应到我们中国最主要的炼焦煤的进口国，我们对这几个国家的炼焦煤的增量下调到1900万吨左右，原本预期澳洲可能今年有800万吨左右，但是因为受到3月底4月份澳洲飓风的影响，刚好那个星期我们有同事带客户去澳洲调研，刚好碰到了澳洲的飓风，对铁路沿线和煤矿的生产运输造成了一定的影响，我们把今年整体澳洲到中国的进口量从800万吨的预期降到了500万吨，我这个公布的量可能是保底的量，有可能会比这个还要高。

　　美国是因为自从奥巴马上台之后，他对能源这边特别是对煤炭这边出口是有一个限制出口的政策，后来特朗普上台之后，就取消掉了这个政策。今年1～7月份我们从美国进口的炼焦煤已经到了140万吨左右，应该今年完成200万吨不是太大的问题。

　　俄罗斯和蒙古国有点上升，俄罗斯上升不是太明显，主要是蒙古国，但是蒙古国原本之前应该能完成1200万吨、1300万吨左右的预期，最近也往下调了一点，主要是中国限制进口，蒙古国这边几个口岸的通关量大幅度降低，一般正常我们大概是一天能通关将近1300～1500车左右，但是前一段时间只有三五百车，目前稍微有一点恢复，应该在600～800车左右的量，一车大概是在60～65吨左右的规模。

　　1～7月份焦炭的出口总量是在481万吨，去年我们国家能完成将近1020万吨左右的焦炭的出口量，但是我们今年是下调到800万吨左右的预期，主要原因是随着去年我们国家焦炭价格大幅度上涨，出口因为价格过高，影响出口，这是其一。

　　第二是口碑的问题，这两年中国焦炭的出口量也在增加，但是口碑一直不太好，像其他国家基本上要么1就是1，要么2就是2，但是对于中国大家也知道中国看到什么东西利润高，什么东西好，但是都去生产这个东西，一直生产到这个东西不挣钱为止。

　　还有它的口碑的问题，一般其他国家都很讲信用，但是中国比如说国外抱着一个盘过来了，可能是这个指标的，如果是中国出口的，绝对不是单一的品种。什么叫单一呢？我这个焦炭谈的品种我就是这个矿生产出来的，长期用一种煤生产出来的焦炭，但是到了港口就不一样了，它把好的、差的焦点相互掺配，这样就影响焦炭的质量，国外用起来效果不是那么太好了。

　　第三政治动荡，大家知道日本、韩国和印度这三个国家是我们焦炭出口的主要国家，像日本的一直也是跟我们中国这边有矛盾，第二的话韩国的萨德，印度的边界这边对中国焦炭关系这边有点影响。第四国内的供需情况，国内主要的焦化企业首先也得保证自己的核心用户和战略用户资源的供应。所以今年我们把焦炭的出口量从一千多万吨下降到800多万吨的预期。

　　据我们统计截止到这个月，焦化产能在产产能大概是5.73亿吨左右，独立焦化产能是3.79，钢厂的焦化产能在1.94，独立焦化产能占一半以上，66%以上，钢厂能占到34%左右。这是不完全统计，还没有包含新疆这块的，应该大概全国加在一起，杂七杂八还有三千万吨左右的量，国家的焦化的整体产能也就是在6亿吨左右。

　　2016年我们国家整个的焦炭产量也就在4.4～4.5亿吨左右的产量。据我们统计一直2014年统计到现在，我们总共统计到目前关停了46家焦化企业，涉及产能4005万吨左右。去年在整体焦化利润上升，今年上半年整体利润特别达到高位的情况下，咱们焦化厂的复产、投产的积极性也比较高，可以看到去年我们一直在闷头减产的焦化企业，已经在投产了，而且之前有停产也有复产的现象，也有之前在前几年国家已经提交了这么一个计划，目前建成的也有新投产的焦化情况。比如说最近平煤集团，2018年会建设两个焦化厂，一个120万吨，一个180万吨，2019年将会投产200万吨左右的增量。

　　可以看到我们焦化厂的利润有一个明显的上升，跟往年相比，在去年整体的去产能，煤价大涨大跌的情况下，生产成本焦化下游的焦化厂，钢厂的生产成本有很大的波动。往年是比较偏缓的，但是因为我们焦化厂受到炼焦煤的影响，第二受到钢价的影响，利润的波动幅度比较大。后面只要是国家在去产能的情况下我们焦化厂的利润仍然是表现大涨大跌的态势，或将呈现常态化的趋势。

　　可以看到我们整个的焦炭在炼铁生产成本中的占比也在大幅度增加，这个区间也在大幅度的增加。怎么能降低焦化厂单位生产成本呢？只有去提高钢厂的烧结矿的品位，如何降低单位炼钢的生产成本，只有去提高矿的品位，原本正常的我高炉我是一千万吨的产能，现在我增加了入炉的铁矿石的品位，有可能增加百分之几。高炉品位每增加1个炉的品位，所带来的钢厂高炉生产的产量可以增加2%、3%，那个产量上升的话，它的单位生产的成本也是降低了。

　　截止到上个星期五之前，整个我们国内的焦化厂的焦炭的价格这个价格涨跌幅还是绿的，截止到上个星期已经开始整体的变红了。今年4月份的时候我做这个表的时候，基本上是负的400多、500多，但是截止到目前从4、5月份焦炭价格上涨以来，已经上涨了第9轮，涨幅达到660、680，已经把之前跌的幅度补充上来之后，而且还额外的增加了100多、200多。

　　最近现货市场稍微有一点上涨乏力了，是因为10月份、11月份采暖季咱们强制性的下游的钢厂这边减产的计划，是对焦炭的需求影响很大。

　　可以看一下玻璃每个星期会对全国100家的焦化企业进行焦炉的生产和库存进行统计，最近我们焦化厂的整体从库存和生产率的情况来看，表现下跌的态势，但是可以看到今年整个全年它的波动情况不是很大，而且也一直保持这么一个情况进行波动，一直保持在80%～85%左右的情况波动，主要是因为刚才我也提到了，不看去年的，从今年年初开始一直到现在今年的环保对焦化的影响是非常大的。

　　我今天有可能走着，明天就回来了，今天在山东，明天就在山西，然后我又到河北，然后就不间断的，持续的在对焦化厂的生产环保抓得也比较严格，所以说跟年整体的焦化厂的开工情况不是那么太乐观。

　　这个可能是被动的去减产的，而不是主动去减产的，相对于高炉来说，焦炉并不像高炉，我减产相当于减亏，但是焦化厂减产并不一定是减亏的，因为焦炉是通过延长焦炭的结焦时间来达到减产的，如果延长结焦时间的话，要增加焦煤的消耗量，所以说对于焦炉来说有一个理论减产并不一定减亏，只有焦化厂达到满负荷生产的情况下，单位生产成本才能比较低。这样它利润可能更高一点，如果负荷一直提不起来，单位生产成本相对是比较高的。

　　可以看到整体今年焦化厂厂内的焦炭的库存也是不高的，比较低的，整体平均大概是在20多万吨。钢厂焦炭的库存量和港口库存量的情况，可以看到钢厂的焦炭库存从4月份焦炭价格开始上涨，上涨了600多，将近700了，但是钢厂的库存一直是平稳、平滑的水平。

　　我待会儿再跟大家讲。可以看到可用天数一直保持这样一个水平，焦化厂的焦炭库存是有一个明显上升的，天津港的焦炭库存是持续的大幅度的往下降的，但是青岛、日照港口的库存量是有明显的上升，就是跟国家的政策有关，从4月份要求天津港禁止焦炭集港，汽运集港，天津港近900万吨的焦炭吞吐量，其中90%是通过汽运集港的，只有10%是通过铁路集港，所以天津的汽运集港对焦炭的影响是非常大的。

　　天津港的汽运集港政策对青岛、日照港是大大的利好，因为无非是焦炭2/3主要是出口、1/3南下，这样的话南方的港口像山东两个港口、日照、青岛也是焦炭出口转口的主要港口，所以天津港这样一个汽运集港一取消，对青岛、日照港是大大的利好。

　　连云港(行情601008,诊股)也是南方的港口，也是出口和南下的主要港口，但是它为什么没有明显的上升呢？是因为它竞争力不强，南方的山东主要是焦炭的主产区，它铁路运线方便，客户肯定会选择青岛、日照进行南下和出口。连云港的竞争性不强，所以说它并没有扩容的计划。

　　在4月份之前可以看到整体青岛港、日照港的焦炭库存一直包括在三四十万吨左右，港存的能力也就是四五十万吨左右的水平，随着天津港的汽运禁运它有大大的扩容计划，日常港已经扩容到100万吨以上，青岛港扩容到120万吨以上，后续是否扩容要看焦炭禁港计划的情况。

　　再看焦煤，在刚才和焦炭这么一个强政策和市场的支撑下，对炼焦煤是很大的支撑作用，因为发改委的把控比较严格，焦炭的价格已经涨到600多、700多，但是炼焦煤的价格到现在涨了100多、200多块钱左右，个别的大矿在年初到现在基本上都没有动过，主要是山西焦煤集团也是带头，我们在8月23到25日在深圳举办煤焦矿产业大会的时候，山西焦煤集团的老总也说了，维持长协是我们的目标，不会调整价格。这也是达到他当时说的允诺了他之前的说法吧。

　　但是他们对铁路非长协和公路非长协的用户还是涨了100多、200左右的幅度。但是相对来说比较灵活的大矿如开滦、冀中一直跟着市场的价格在波动的，跟年初也有30%、40%左右的上升，山东、江苏也是国内焦炭价格率先上涨的区域，所以说焦煤的涨幅稍微波动大一点，累计涨了两三百，三四百左右的幅度。

　　平煤集团因为在去年年底涨幅过高，所以说它到现在还有70左右的降幅，主要是它在去年年底是多涨了一轮的，如果是按照实际情况来说，它目前也已经超过了去年年底正常价格的水平。这些大矿为什么炼焦煤和最近焦炭，后面我总结说会保持偏乐观的态度，所有这些大矿主要是我们炼焦煤供应是以这些大矿为主。

　　打个比方吧，以平煤集团这个星期一，我有一个客户西南最大的一家焦化企业，想通过我们的渠道跟平煤的领导去打关系，哪怕能给他发一个五千吨、一万吨的煤他们也都知足了，但是星期一的时候平煤集团开一个见面会，他们副总王梁说后期的任务首先优先重点全部要保证它的核心用户和战略用户的用煤。整个平煤集团一个月炼焦煤的产量是在95万吨～100万吨。

　　武钢平煤以及焦化一个月就要用25万吨～30万吨，平煤在河南有四个焦化企业，一个月的需要量都已经占到60万吨了，还有一些零零散散的，比如湖南湖北一些钢铁企业的用量之外，哪怕1吨的量也没有能给新客户这种供应了。

　　山西焦煤集团、开滦这些大矿，肯定是要优先保证自己的核心用户的用煤，基本上都没有新客户开发的愿望。而且有些大矿他们会逐渐转型，煤炭和焦化这边也可能会一体化，比如说平煤集团在2018年会新建两个焦炉，一个120万吨，一个80万吨，这两个加起来已经有200万吨，2019年投入正常使用，可以说平煤集团有可能到时候炼焦煤还不够用。

　　独立焦化企业炼焦煤的库存基本上是比较平滑的，下游的焦钢企业补库难度也比较大。钢厂也是一样的，最近还有一点能补充上来的感觉。这个数据是我9月以来看到增长的一个数据，而且增长相对比较大的幅度。

　　主要大矿在2015、2016年特别是2016年下降的幅度比较大，就是因为国家政策方面，以及山东这几个主要地区的炼焦煤的产量，他们的库存量整体表现了相对比较来说比较大的下降。4月份整体炼焦煤市场不好的时候，它的库存一直达到258万吨，也是近年来比较高的水平。但是截止到上周五已经回落了161.41万吨，整体对炼焦煤的市场支撑力度还是比较强的。

　　再看一下我们讲的国内的炼焦煤的时候，无疑要讲进口煤，进行进口煤对国内的煤炭市场也是影响比较大的。进口煤的价格情况肯定是要看中国的情况，如果说国内的炼焦煤价格稍微有一点上涨的预期，或者说有那种转好的预期，首先进口的炼焦煤开始有一个明显的，或者说大幅度上升。

　　但是可以看到去年的这么一个情况下，国内的炼焦煤价格开始上涨之后，快速的带动进口煤的大幅上涨，可以肯定它的涨幅增速比国产的煤的价格增速还要快，一度的焦煤价格达到300多美金。

　　从今年的情况大家可以看到在整体炼焦煤市场偏强的情况下，进口煤国产煤的价格我统计了一下，进口煤还比国产煤的价格便宜了一百多块钱，因为什么原因？就是因为国家对进口煤的限制和禁止进口。如果是进口煤的话价格过高:

　　第一因为目前主要港口下游的企业大大延长了上检的时间，现在五六十天了，采进口煤的话，肯定远水解不了近火。

　　第二你时间都已经非常长的话，如果价格过高，你就更没有需求了。

　　第三这也是国家的目的进口煤减少了，这些国有企业肯定要增加国有大矿的炼焦煤的长协的量。

　　沿海地区的一些钢厂越到南方的话它进口煤长协的占比就越高，像柳钢这些钢厂占口煤占到用量的70%～80%，我们在6月底的时候去调研的时候，还有韶钢，对国内的大矿像贵州那边的每个月也就采购一个两三万，三四万吨，就是为了维持它的客户关系。我不能一点都不采你的，当真正政策出现情况的话，当市场出现情况的话，那我还要依靠你一些国有大矿来保证我用煤。

　　就是为了达到这样一个目的，国家就是为了要求你国有钢厂要增加国内的煤炭国有大矿的长协的量。国家一直要把煤炭供给侧成果可能是要保留在国内的，这样放开进口的话是不是进口的价格又过高，量可能有一个明显的增加。资金就外流，那跟国家的供给侧目标是相违背的。

　　我们的港口上进口煤从6月份大幅度的减少，就是因为从6月份国家开始要求你港口的煤炭进行限制和进口了，所以港口上进口炼焦煤大幅度下滑。我们每个星期会对下游的进口煤的成交量进行统计。6月份我们炼焦煤的成交量共进口了30船，268万吨，7月份已经降到137万吨，8月份已经降到95.5万吨，截至到9月份到现在我们还没有看到有多少进口量，估计也就三四十万、四五十万吨的量，大幅度的减少，这就是禁运对进口煤的影响，应该说是比较大的。

　　对当前煤焦市场的热点进行分享，环保这么一个限产，2+26，我们统计大概焦化产能是在2+26个城市，总共涉及了焦化的产能在1.67亿吨左右。我们4.3米以下的焦炉涉及产能在7600万吨左右，4.3米以上是9000万吨左右。这个是因为我们大概测算了一下，从10月1日到明年的3月31日之后可能会影响到焦化的量在8000万吨左右，因为这个已经剔除掉今年1～8月份一直是有一个20%～30%以上的这么一个减产，这个主要是新增的减产的对焦炭产量的影响。

　　限制和禁止煤炭的汽运，如像广州港(行情601228,诊股)它主要是动力煤为主的，前两天我问了一下它之前一般正常的通关时间大概在15～20天左右，现在已经延长到45天左右。刚才蒙古煤的通关也讲了，之前一直在1300～1500车每天左右，前段时间降到三五百车，现在又恢复到600～800车左右的量。

　　煤管票，山西、陕西、内蒙，一直有煤管票的政策这个是对动力煤的影响相对比较大。煤管票其实这几年就一直都有，今年要更严格一点，煤管票是什么意思？我核定你的产能比如说陕煤集团，一年大概有一亿吨左右的动力煤产能，然后你也可以满产能达到一千万吨的产量。

　　但是到了2017年之后，国家开始限制煤管票了，就是说你只能自己生产自己家的，别人家的煤管票以前是你可以买来，自己来销售。但是现在不能买卖了，我陕煤能生产一千万吨的动力煤的量，最多只能生产这一千万吨，销售一千万吨，这个煤管票是只针对销售的，不是针对生产的。是通过销售来减产，我本来有一千万吨的煤管票，如果可以生产出两千万吨，相当于另外一千万吨的量是没有票的，没有票的话，它就不能销售，相当于非法煤。

　　所以说国家限制煤管票销售，以达到限产的目的。目前我们了解到陕西的煤管票的价格大概是6块钱一吨的额度。天津港的禁运其实对动力煤的影响不是那么大，对焦炭的影响可能比较大。

　　但是对动力煤的影响比较小，因为一年动力煤大概9千万吨左右，分为两部分，一部分是神化，它是通过铁路的运量4500万吨左右，另外还有4000万吨的动力煤主要是通过汽运，限制天津港从4月份开始，限制汽运集港之后这个量逐渐往唐山港(行情601000,诊股)、曹妃甸港转移。像京唐港，港容能力在5000万吨左右，完全可以接纳天津港的4500万吨左右的动力煤的量。所以说汽运集港对天津港来说对动力煤的影响比较小。

　　四季度双焦展望：高位震荡后继续向上调整。这是我的观点：

　　首先从供应来说，环保去产能任务相对比较重，这种情况下煤焦的整体资源供应是比较紧张的，同时焦化厂限产力度增加，国家煤炭这边去产能的措施，煤矿事故频发，为了保证煤矿安全生产，而且整个先进产能和一级煤矿产能释放也没有达到超预期，国际性大会，截止到作用内蒙那边的联合国的商贸会议也结束了，而且国家也在严控一些煤矿的超产，其实在山西很多的煤矿是超负荷生产的，这个超负荷生产也对整个的去产能不利，所以说国家在煤矿超负荷生产也加大了力度。

　　进入到10月份之后因为当前的钢厂利润比较好，对焦炭的需求也比较旺盛的。而且到了11、12月份之后，一直到次年的2月份这迄今是传统的下游焦钢企业补库的周期，所以在这个情况下煤焦市场肯定是偏乐观的，可能是要比10月份、11月份上旬要强的。

　　从库存的情况来说，一直保持在12、13天左右的用量，主要的企业是要保证战略用户、核心用户的用煤用焦，所以整体的供市场煤焦是比较紧张的。我们正常下游的焦钢企业的补库的量要在15～20天左右是比较正常的，但是目前只有12、13天，所以后面还有很大的补库需求。

　　个人认为在9月下旬咱们煤焦市场可能是有一个上涨，目前已经确定下来好几个煤矿他们已经开始在上涨了，9月下旬我觉得还是上涨的这么一个观点。而且已经在上涨，进入10月份，下游的焦钢企业减产限产可能会影响到采购的心态，煤焦可能会保持高位震荡运行，但是下跌肯定难度是非常大的，毕竟供应偏紧还是放在这儿。11、12月份下游补库周期，可能煤焦市场重回强势，价格还会继续向上调整，幅度不会太大。

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