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上海家化(600315)深度研究报告：产品创新力+渠道推广力，成就日化品牌“梦工厂”
日化行业：多样化需求开创广阔消费品市场，大市值消费品公司辈出。(1)我国日化市场规模全球增长最快，目前人均化妆品消费只有发达国家的1/4，未来市场空间广阔。(2)伴随人们物质生活的丰富和消费行为的变迁，护肤品、男士用品子行业未来发展潜力最大。（3）从国际经验来看，产品创新力+渠道推广力成就多品牌发展的大市值消费品公司，涌现出宝洁、欧莱雅、联合利华。
公司经营：公司是多元化布局的日化龙头企业，持续高增长能力强。具体表现为：（1）未来看点：和花王的合作有望成为未来新的增长点。公司2011 年取得花王中国独家代理权，预计2012 年将贡献收入3 亿元左右。（2）现有品牌：品牌矩阵覆盖日化全产业，持续增长动力十足。六神、佰草集稳定增长，成为公司现金流的重要保证；高夫、美加净快速增长，有望成为未来的明星产品；家安、双妹、玉泽等也是公司的潜在增长点。（3）投资业务：上市公司专注日化行业，家化集团定位时尚产业。公司前期对天江药业、三亚万豪酒店的投资效益凸显，海鸥手表投资项目尚在培育中。
