构筑底部形态 下半年市场不悲观

　　2018年下半年行业配置分析

　　从当前的估值情况来看，沪深300、上证50、创业板、中小板估值均回落至历史相对低位水平。2018年以来全部A股、创业板、大小盘指数PEG逐渐向中枢靠拢，各行业PEG呈现扩散态势。受6月A股下跌的影响，各行业的股价和估值均有所下降，目前A股几乎所有行业的PEG值均小于1。目前多数行业相对估值已经低于历史50%分位，轻工制造、黑色金属、传媒、电气设备、化工等行业的市盈率已接近历史最低位。

　　股市仍是结构性机会，2018年下半年建议选择确定业绩方向优于风格判断。短期关注市场超跌反弹机会，预计成长股有望成为反弹先锋。中期注重布局，市场主线大概率仍在“成长”+“消费”之中，重点关注成长板块的新能源汽车产业链（长逻辑清晰，短期政策驱动转向市场驱动，关注优质龙头）、国防军工（受益业绩预期逐渐兑现及军工领域改革持续推进），消费板块的医药（产业利好政策不断落地兑现，未来增长预期明确）、大众消费行业（具有一定后周期属性，景气改善是核心驱动）；此外关注金融周期等细分子行业的预期差修复机会，包括银行、电力等，估值优势显著，适合作为底仓配置。