据Wind资讯数据，从已经披露的2011年年报看，上市公司现金流量净额同比下降12.91%。尽管现阶段年报数量仍相对有限，但结合宏观经济、货币政策背景，2011年不少上市公司很可能继2010年后继续遭遇“钱紧”困境。在此背景下，那些现金流状况出现明显改善的上市公司显得尤为珍贵，从二级市场看，61%现金流改善公司跑赢大盘，其中近20%股票还在最近七个月取得了正收益。
现金流同比降逾12%
根据Wind资讯数据，截至2月14日，共有42家A股上市公司披露了2011年年报且具备现金流比较条件。从对这42家公司的统计数据看，2011年其现金流量净额整体较2010年进一步下降。
统计显示，这42家公司2011年度现金流量净额总计为61.45亿元，而其2010年度现金流量净额为70.5604亿元。也就是说，2011年其现金流量净额同比下降12.91%。上述42家公司2011年销售商品、提供劳动收到的现金总计为609.48亿元，相对于2010年的469.04亿元，增加幅度为29.94%。这显示上述企业2011年销售、回款情况正常。但从购买商品、接受劳务支付的现金一项看，2011年为394.71亿元，2010年为294.51亿元，增加幅度为34.02%。这又意味着上述企业2011年销售带来的现金增加幅度要明显小于成本引发的现金支出增加幅度。
尽管42家统计样本并不算多，但通过解读数据，仍可以对2011年年报中企业现金流量净额一项得出大致判断，即去年上市公司可能继续面临钱紧困境，而导致企业钱紧的最重要原因在于工资、原材料等成本支出的上升。
现金流改善对股价支撑明显
从投资机会来看，关注现金流量的意义在于，作为企业价值最为重要的组成部分之一，现金流量的改善能够对相关公司股价构成明显支撑。就具体股票而言，兴蓉投资、ST厦华以及滨化股份2011年相对2010年现金流量净额增加额最大，分别达到5.97亿元、4.96亿元以及3.79亿元。同时，SST北亚、ST华源以及营口港、郑煤机相对于2010年现金流量净额减少额最大，分别为16.21亿元、575亿元、3.57亿元以及3.25亿元。
从变化幅度看，ST华源、ST星美以及ST联华2011年现金流量净额较2010年改善幅度最为明显，分别达到10545.14%、538.20%以及508.32%。而ST厦华、ST得亨以及SST北亚2011年现金流量净额较2010年恶化幅度最大，分别达到3559.25%、315.46%以及137.56%。
显然，现金流量改善幅度对二级市场股价的影响更大，而实际情况也确实如此。截至目前，2011年现金流量净额相对于2010年出现改善的公司共有23家，统计显示，从2011年7月18日至2012年2月13日，23家公司中有6家公司的股票取得了正收益。其中，14家公司股票相对于沪综指（同期下跌16.61%）取得超额收益，占比达61%。
与其形成对照的是，2011年现金流量较2010年出现恶化的公司股票则表现不佳。统计显示，从2011年7月18日至2012年2月13日，18家2011年现金流量净额相对于2010年恶化的股票中，仅有1只股票取得了正收益，相对大盘取得收益的股票也仅有7只，占比为38%。
现金流改善股票2011年7月18日以来表现
现金流恶化股票2011年7月18日以来表现
代码 简称 经营活动产生的现金流量净额（２０１１年，亿元） 经营活动产生的现金流量净额（２０１０年，亿元） 2011年7月18日以来涨跌幅(％) 市盈率（ＴＴＭ） 行业
０００５９８．ＳＺ 兴蓉投资 ９．３０７７ ３．３４１５ －１８．９８６２ １６．９５７７ 公用事业
６０１６７８．ＳＨ 滨化股份 ６．０６３４ ２．２７５８ －３１．７００９ １３．８５４７ 化工
００２２４１．ＳＺ 歌尔声学 ５．５７３９ ３．２１３９ １．４０２４ ３６．４８１８ 电子
６０１７１７．ＳＨ 郑煤机 ５．３５４８ ８．６０５ －２０．５０１ １６．３３８４ 机械设备
６００８７０．ＳＨ ＳＴ厦华 ４．８２２２ －０．１３９４ －２７．６６６７ １５２．８１９１ 家用电器
６００１０６．ＳＨ 重庆路桥 ４．６２５６ ２．７０６６ ８．２３４ １２．９４４ 交通运输
６００４０６．ＳＨ 国电南瑞 ４．３５３５ ２．９７４６ －１８．１８１８ ３９．１７４９ 机械设备
６００３１７．ＳＨ 营口港 ４．０８８６ ７．６６３４ －２９．２０２ １９．５２６７ 交通运输
６００８９４．ＳＨ 广钢股份 ３．１６９８ １．９２４ －３７．０４４７ －６．６１７２ 黑色金属
００２５６１．ＳＺ 徐家汇 ３．０２０２ ３．０２０３ －２１．４２１２ ２０．５６８５ 商业贸易
００２６５３．ＳＺ 海思科 ２．６０７９ ３．６７３８ －１．２６１８ ２３．５７３３ 医药生物
６００６９９．ＳＨ ＳＴ得亨 ２．０９２３ －０．９７１１ －２２．４２０３ ２１．３８０６ 化工
００２０１４．ＳＺ 永新股份 １．９７３８ １．２５４６ －１７．６９７ １６．８６０５ 轻工制造
６００８０３．ＳＨ 威远生化 １．８７３８ １．３７５７ －５．２２５ １５７．８０７ 化工
０００８５２．ＳＺ 江钻股份 １．８５８１ １．８３３３ －３０．５１４９ ４１．８３２４ 机械设备
３００１４６．ＳＺ 汤臣倍健 １．７３９９ ０．５４６１ ２５．８０５９ ４５．７５９５ 医药生物
００２４５０．ＳＺ 康得新 １．６０８２ １．０９１ １３．２５３ ５７．８３４９ 化工
０００７２２．ＳＺ ＊ＳＴ金果 １．３０１７ ０．７３９１ ０ ２４．９７０７ 综合
６００２３０．ＳＨ 沧州大化 １．３ １．９７８１ －３０．５１３８ ３１．９５５３ 化工
０００６６５．ＳＺ 武汉塑料 １．２３３８ １．２８７７ －８．６３６４ １２４．３７６８ 信息服务
６００６８７．ＳＨ 刚泰控股 ０．９１４３ ２．２４０１ ０ １９．８７１６ 房地产
６００１６８．ＳＨ 武汉控股 ０．９００４ ０．４９４１ －２０．５９１７ ４８．４２５７ 公用事业
３００１８２．ＳＺ 捷成股份 ０．８４０８ ０．５４８９ －５．６９６６ ３５．９６１１ 信息服务
６００３５６．ＳＨ 恒丰纸业 ０．６８１８ １．７１４６ －２６．６５９２ １７．５０９８ 轻工制造
００２４７９．ＳＺ 富春环保 ０．５９６９ １．６３８５ －１７．０８４２ ３７．０４９２ 公用事业
００２３８９．ＳＺ 南洋科技 ０．４２９５ ０．１５０９ －７．２４０１ ３４．２２９ 电子
６００３５１．ＳＨ 亚宝药业 ０．４０７３ ０．１８５７ －１７．２６３４ ２２．０３４２ 医药生物
６００１３６．ＳＨ 道博股份 ０．３７６４ ０．１７０９ －２８．７８９２ ６９．７０８ 房地产
００２３５５．ＳＺ 兴民钢圈 ０．２１６９ －１．０９６ －１９．２３５８ ２１．７１４７ 交运设备
００２２７０．ＳＺ 法因数控 ０．１９１４ ０．３６６６ －３５．１０１２ ４９．４９２ 机械设备
３００１６６．ＳＺ 东方国信 ０．１５９９ ０．１２３２ １９．７７０７ ４２．８２８１ 信息服务
００２２９８．ＳＺ 鑫龙电器 ０．１０７１ －１．５２６４ ３１．５７８９ ３９．０１２９ 机械设备
０００８９２．ＳＺ ＊ＳＴ星美 ０．０５６８ ０．００８９ －１４．４９０２ ３１７５．４６７５ 信息服务
６００４９９．ＳＨ 科达机电 －０．０２２５ ２．７２０４ －４０．２４０４ １８．４３８３ 机械设备
００２６３７．ＳＺ 赞宇科技 －０．０８３２ １．０８０３ －１２．５６２１ ２８．３８９７ 化工
６００６０３．ＳＨ ＊ＳＴ兴业 －０．０９０７ －０．０８６７ －４．６０１２ －８５．２２３２ 综合
００２３５９．ＳＺ 齐星铁塔 －０．１６８７ －０．４６９６ －２１．２１４５ ６１．７４２ 机械设备
００２３７１．ＳＺ 七星电子 －０．２７６４ ２．６０５９ －１２．４００５ ３３．６７２ 电子
６００６１７．ＳＨ ＳＴ联华 －０．４０９４ －０．０６７３ －８．７２ １１４．４０６１ 综合
００２４３３．ＳＺ 太安堂 －１．１１８９ －０．３６４４ －７．０８０７ ３１．８５３２ 医药生物
６００７０５．ＳＨ Ｓ＊ＳＴ北亚 －４．４２５６ １１．７８２３ ０ ９８８．０１５ 交通运输
６０００９４．ＳＨ ＳＴ华源 －５．８０１６ －０．０５４５ ３．２５９ １３．０２０８ 化工
部分公司现金流量净额及市场表现
