本报漫画任梦真
近日，证监会有关部门负责人表示，跌破净值的上市公司回购本公司股份没有政策和法律障碍。同时，该负责人表示将支持和鼓励有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份。
记者统计，在这些破净行业中，交通运输(19只)、钢铁(15只)和房地产(8只)、造纸印刷（6只）等四行业破净股最多，投资者在这些行业中有哪些投资机会，又会存在哪些风险，记者就此事采访了相关分析师。
大盘走弱破净股增多
近期大盘下滑明显，除了部分题材板块稍有起色外，大多数板块表现低迷。加上退市政策的相继出台，原本就有限的资金更多地选择出逃。截至8月1日，记者统计钢铁、交通仓储、造纸印刷、建筑业、房地产业、电子、机械仪表等七行业共计70多只股票，在没有题材炒作、没有资金追逐的情况下不幸破净。
武汉科技大学金融证券所所长董登新表示，破净股往往在市场低迷时出现，跟股票涨过头一样，破净反应是在熊市环境下股票跌过了头。产生破净股主要有两个情况，一是公司经营不善，导致近期亏损，股价跌破每股净资产；二是行业性质特点，由于产能过剩等原因，导致行业整体悲观，市场预期不佳。比如钢铁股的亏损，正是市场对行业低估，纷纷抛售股票，导致股价下滑，最终出现破净股。而正常经营的企业也可能因为总股本过大，机构炒不动，股价上不去而导致破净。董登新提醒股民，破净股不一定都是好股，应区分以上两种不同情况再进行投资。
华泰证券刘英表示，目前看，破净股多为强周期个股，证监会鼓励回购或大股东增持，在低迷市场环境下，对股市影响正面。但目前制约回
购或增持的最大因素是中国经济增速下滑，目前依赖投资拉动经济的发展模式不可延续，反映在经济上，和以前的破净有截然不同的影响。原因在于，目前的破净意味着上市公司成长乏力，经济的不确定性会使更多上市公司破净，太多的上市公司出于对经济面的担忧而选择等待，更多的破净公司大股东也深陷经济泥潭无力回购或增持。
交通行业
凸显较好投资价值
尽管交通运输行业的上市公司业绩看上去仍属良好，却依旧难逃破净命运。7月至今，19家交通运输行业破净公司中，多数表现低迷，现代投资、*ST长油、招商轮船、山东高速和中远航运等5股区间累计跌幅超10%，中海发展、广深铁路、赣粤高速市净率分别为0.68倍、0.77倍和0.81倍。
东兴证券分析师赵一草表示，今年以来，由于市场的整体环境影响，交通运输行业近三成上市公司破净，市场环境是造成破净股出现的首要原因。如果上证指数有净资产的话，估计也破掉了。从基本面看，目前破净公司都有一个特点，就是业绩相对稳定，成长性较低，缺乏想象力，而且具有很高公众属性。对比医药行业的强势和地产行业的活跃可见一斑。但从投资策略上看，这些破净上市公司市盈率较低，安全边际较高，且分红较为稳定，很适合投资者作为中长线的配置，如现代投资、深高速等。
房地产行业
短线较为乐观
国家调控政策严厉，在A股市场反应明显，房地产板块在调控政策影响下表现低迷。房地产板块共有8只股票破净，分别是名流置业、福星股份、长春经开、天房发展、华发股份、信达地产、北辰实业和中航地产。其中，长春经开、天房发展的市净率分别为0.81倍、0.9倍。
中信建投证券分析师孙京春认为，房地产行业此次多家破净主要源于低迷的宏观经济环境。此外，国家执行调控房地产政策后，整个房地产行业资金链一直比较紧张，许多地产项目不好回款。
对后期房地产板块走势，孙京春对短线较为乐观。他表示降息对房地产是利好，资金回流市场，近两个月来房价有所回升，房地产板块有望出现反弹。他同时补充，地产板块在前期早有分化，主力资金青睐本身业绩较好、有充沛现金流的公司。8家破净公司中投资者均可考虑短期持仓，最为看好名流置业、信达地产的反弹前景。
钢铁行业
抓住并购重组机会
钢铁行业历来是破净股的重灾区。截至8月1日，钢铁板块共有破净股15只，其中安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁的市净率分别为0.52倍、0.55倍和0.57倍，相当于净资产“半价甩卖”。由于钢铁板块行情多同步于大盘，钢铁行业整体还在寒冬中徘徊，其中，鞍钢股份巨亏18.88亿元，华菱钢铁、马钢股份单季亏损也都超过4亿元。
南方基金首席策略分析师杨德龙表示，造成钢铁板块大面积破净的主要有以下几点原因：第一，钢铁行业属于长周期行业，前期资产投入大，建设回收期较长，并且钢铁行业同宏观经济走向一致。近两年，在经济高速下滑的背景下，钢铁行业普遍呈亏损状态。早在2008年金融危机时，钢铁行业普遍市净率也仅有0.6倍。第二，钢铁行业企业在产业链中居于中游弱势地位，议价能力不强。上游有世界三大铁矿石巨头垄断市场，下游销售渠道则是汽车、铁路等大型企业，钢企在价格谈判时难有优势。第三，钢铁股破净是一个常态，主要由于主力机构对钢铁行业投资常持谨慎态度。
杨德龙表示他对钢铁行业近期走势不看好，短期之内难有反弹。如果经济复苏上扬，钢铁板块才有企稳回升的势头，预计明年经济会有所起色。他推荐投资者投资钢铁企业时要持理性谨慎态度，关注经营效益较好的企业，如宝钢股份、太钢不锈，中小型企业中的韶钢封山、济南钢铁也值得关注。
刘英表示，中国钢铁工业协会发布上半年行业运行情况显示，我国钢铁行业已经处于亏损边缘。数据显示，上半年中钢协会员累计钢铁企业累计实现利润仅为23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，减幅95.81%；亏损企业亏损额142.48亿元，亏损面达到33.75%。如果扣除投资收益，钢铁主业实际处于亏损状态。需求疲软、产能过剩是钢铁行业亏损主因，随着中国大规模基础设施建设进入拐点，钢铁行业很长一段时间整体行业难有投资机会，机会集中在并购整合，所以下半年经济增速进一步回落，或将有更多破净股加入，钢铁破净股要回避。
造纸印刷行业
成本压力大短期难恢复
随着这波市场的下跌，造纸板块也出现了集体破净的情况，晨鸣纸业、景兴纸业、华泰股份、山鹰纸业等纷纷破净。这几只破净个股基本上业绩都出现了较为明显的下滑。由于这些企业自有林地较少，原材料基本依靠外部供应，而近两年纸浆价格上涨，公司的经营成本出现上升。晨鸣纸业、华泰股份、岳阳林纸市净率（8月1日数据）分别为0.62倍、0.63倍和0.72倍。
大同证券(博客,微博)首席策略分析师胡晓辉表示，造纸行业由于受周期影响大，在当前宏观经济不好的情况下，造纸行业的业绩下滑压力较大。从目前看，经济仍将持续低迷一段时间，造纸行业的修复可能性不是很大。此外，作为人民币升值的受益产业，在人民币贬值下滑的形势下，造纸业也承担着相应的成本压力。同样，作为通货膨胀的受益产业，当通胀处于高位时，造纸业的收益也会增多。但在当前经济形势下，造纸业产品成本的上升大于产品价格的上升，当产品下降时，产品成本却没有相应有所下降，这导致行业受到一定成本压力。
胡晓辉还表示，受行业周期影响，造纸板块在短期内难有恢复，如景兴纸业、山鹰纸业、博汇纸业等股票都属于造纸板块，当行业内系统有风险时，除非有突发事件因素，短时间内很难有所超越，但突发事件是人们难以预料和控制的，短期内不建议投资者投资购买相关股票。
破净企业一览
钢铁：太钢不锈、本钢板材、河北钢铁、韶钢松山、鞍钢股份、华菱钢铁、武钢股份、宝钢股份、山东钢铁、杭钢股份、凌钢股份、南钢股份、安阳钢铁、新钢股份、马钢股份
交通运输：现代投资、深圳机场、粤高速A、海马汽车、华北高速、东风汽车、中原高速、中海发展、福建高速、楚天高速、*ST长油、赣粤高速、营口港、山东高速、中远航运、深高速、天津港、广深铁路、招商轮船
造纸印刷：晨鸣纸业、景兴纸业、华泰股份、山鹰纸业、岳阳林纸、博汇纸业
建筑业：南山铝业、中国中铁、中国中治、中国交建、中国铁建
房地产业：名流置业、福星股份、长春经开、天房发展、华发股份、信达地产、北辰实业、中航地产
电子：京东方A、美菱电器、深康佳A、彩虹股份、四川长虹
机械仪表：标准股份
批发零售：华联股份、北京城乡
金融保险业：浦发银行、交通银行、中信银行、华夏银行
化工：山东海化、英力特、天原集团、ST新材
电力煤气水：惠天热电、吉电股份
石油加工：沈阳化工信息技术：宏图高科纺织业：常山股份
数据来源：和讯网
本报记者周旭阳 荻雯实习记者钟远莹彭思思
