概念炒作、投机情绪满天飞的A股，可能在不久的将来迎来一个投资新起点。
近日，财政部官方网站发布通知，从明年元旦起，A股上市公司的股息红利个人所得税将实施按持股时间长短差别化政策。
政策指出，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。个人投资者持股时间越长，税负越低，以鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期健康发展。
分析人士认为，这一政策将利好高分红蓝筹，A股的“现金奶牛”或将成为投资者的新起点。
短炒与价值投资个税差四倍
根据新政策，持股一年以上红利税负仅为持股一个月短炒者四分之一。
此次对上市公司股息红利按持股期限实行差别化个人所得税政策的主要内容是，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。
证监会相关负责人表示，此次政策调整，旨在发挥税收政策的导向作用，鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期稳定健康发展。
自1994年个人所得税法出台以来，相关规定就确定了“利息、股息、红利所得”以每次收入额为应纳税所得额，适用20%的比例税率计征个人所得税。
但从2005年6月开始，20%的比例税率被缩减至10%，直到今天投资者因股息产生个人所得税仍以10%来征收。当时，相关部门为促进资本市场发展，自2005年6月13日起，对个人从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入应纳税所得额，依法计征个人所得税，实际税负相当于10%。
按先进先出原则计算持股期限
据证监会相关负责人解释，个人卖股票时，按照先进先出法计算持股期限，即证券账户中先取得的股票视为先转让。
持股期限按自然年（月）计算，持股一年是指从上一年某月某日至本年同月同日的前一日连续持股；持股一个月是指从上月某日至本月同日的前一日连续持股。持有股份数量以每日日终结算后个人投资者证券账户的持有记录为准。
比较普遍的情况是，如小李于2013年1月8日买入某公司A股，如果小李于2013年2月8日卖出，则持有该股票的期限为1个月；如果于2013年2月8日以后卖出，则持有该股票的期限为1个月以上；如果于2014年1月8日卖出，则持有该股票的期限为1年；如果于2014年1月8日以后卖出，则持有该股票的期限为1年以上。
如果，投资者在不同时间段分批买入股票，这时候先进先出原则就起到作用。如小张于2012年5月15日买入某上市公司股票8000股，2013年4月3日又买入2000股，2013年6月6日又买入5000股，共持有该公司股票15000股，2013年6月11日卖出其中的13000股。按照先进先出的原则，视为依次卖出2012年5月15日买入的8000股、2013年4月3日买入的2000股和2013年6月6日买入的3000股，其中8000股的持股期限超过1年，2000股的持股期限超过1个月不足1年，3000股的持股期限不足1个月。
此外，根据规定，凡股权登记日在2013年1月1日之后的，个人投资者取得的股息红利所得应按差别化税收政策执行。对2013年1月1日之前个人投资者证券账户已持有的上市公司股票，其持股时间自取得之日起计算。
收益对整个市场不明显
对于“红利税差异化政策”带来的影响。一部分分析人士认为，这个消息对于正处低迷中的A股市场利好的作用十分有限，它根本无助于改变目前A 股市场的基本面貌。
由于A 股市场长期低迷，如今实行差别化征收，对于那些长期投资者来说，他们确实可以因此而得到一些实惠，但这部分收益对于整个市场来说实在是微不足道，这样一个“特小”利好，对于市场行情的刺激作用，充其量只能是昙花一现。
此外，该政策还利空券商股，投资者长期持股，交易频率将降低，券商所收取的交易佣金将会减少。
独立财经撰稿人皮海洲认为，用红利税差异化征收来代替红利税减免，这意味着广大投资者几乎不可能从红利税的差异化征收中得到利益。
皮海洲说，所谓差异化征收红利税，就是根据投资者持股时间的长短来确实红利税的征收税率。持股时间短的投资者，红利税征收税率就高；持股时间长的，红利税征收税率就低。尽管持股时间在1年以上的投资者，其股票分红可以享受红利税减半征收的待遇，但这个待遇是最大多数投资者所享受不到的。而且鉴于中国股市的波动性，投资者长线持股不动很容易遭遇过山车的困境，面临得不偿失的尴尬。
周五，红利税差异化政策未能提振大盘。沪指盘中下跌一度逼近2000点大关，收盘终下跌15.57点，报收2014.72点，跌幅0.77%，深成指则创出三年半来新低，下跌67.92点，报收8118.15点，跌幅0.83%。
利于“慢牛”格局形成
不过，多名业界专家表示，作为监管部门为投资者减负的又一举措，差别化的红利税征收有望引导投资者长期持有高水平现金分红的上市公司股票，从而对其投资行为形成良性影响。
这项政策除了鼓励股民长期投资之外，其意义还在于，增添了绩优蓝筹股的“含金量”。上市公司的分红多寡取决于业绩，但在一个主要靠短线炒作获利的市场，许多绩优蓝筹股因盘子太大而受冷遇。这既助长了投机风气，也增加了市场风险。而差别化征收红利税后，价格低分红多的绩优蓝筹股无疑将更受青睐。
同时，有利机构投资者的培育。机构不像散户，船大调头不易，所以往往持股时间较长，差别化征收红利税显然有利机构投资者提高收益，吸引更多长线机构投资者入市，这将优化市场的投资结构，利于市场的稳定。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，这项政策有利于中国股市‘慢牛’运行格局的形成。
11只“现金奶牛”或迎投资良机
分析人士认为，从该项政策利好的角度来看，高分红的“现金奶牛”或将成为A股投资者的新起点。
说到“现金奶牛”，肯定有不少投资者推崇贵州茅台（600519）这样的“分红王”。但事实上，贵州茅台并非真正意义上的“分红王”。
根据贵州茅台2011年年报显示，公司2011年度累计分红总额达41.49亿元，占公司当年净利润的47.35%，绝对值和占比看上去都很高。但从投资者的收益情况来看，该公司2011年年度分红方案为每10股现金分红为39.97元，以贵州茅台发布分红方案时的股价233.22元计算，这意味2332.2元的股息收益为39.97元，股息率仅1.71%，这一收益率远远低于一年定期存款利率。如果撇开股价涨跌因素，以茅台目前分红水平，投资者要58年才能回本。所以，真正意义上的“现金奶牛”还得看公司的股息率。
据统计，2011年年度股息率，两市共有1613家公司实施了现金分红，但仅有92家公司股息率达5%以上，而三普药业（600869）、紫光华宇（300271）、九阳股份（002242）、益生股份（002458）、南钢股份（600282）、民和股份（002234）、桐昆股份（601233）、浙江永强（002489）、双星新材（002585）、恒逸石化（000703）10只个股股息率超过10%。
其中，三普药业以13.9%的股息率位居两市首位。三普药业2011年年报披露，公司用资本公积金向全体股东每10股转增10股，共转增约4.9亿股，同时向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共分配利润约4.9亿元。此前，该公司15年未现金分红。如果公司这样分红力度得以延续，那对投资者来说，分红收益颇为可观。
同时，在今年前三季度已公布分红方案的上市公司中，仅金马集团（000602）的股息率超过10%，为11.45%。公司半年报显示，上半年金马集团实现净利润约4.25亿元，拟向全体股东每10股派10元（含税），同时每10股转增10股，现金分红总额为5.045亿元，超过了上半年净利润。该分红方案公布之时，还曾一度引发市场高度关注。
