主持人：感谢周总，很多的道理都是娓娓道来的。周总主要说了两个问题，高速的增长对他们的预估值，股改以后又会某种程度上抬升估值，在投资上，周总谈了两点，减轻对行业的关注，增加对投资主题的关注，这些对投资者都很有教育。最后我想提一点，周总提到不见得永远做第一，但是一定要在第一阵营里。这个话的背后的核心意思就是不是做一个流星，要永远做一颗恒星。

今天上午还有另外一位演讲者，易方达基金管理公司的冉华，他就是一颗恒星，在过去三年中，他所管理的基金科翔在一年期、两年期和三年期这三个时间围度当中都获得五星级的评级，我们还希望能够听听他究竟是怎么做的。

冉华：因为前面都是老总，高瞻远瞩。因为我们是做一线投资的。第一谈谈对全球趋势的看法，当然这有一点虚，就是什么概念呢？我不知道大家有没有想过，从一个历史长河来看，整个全球这么长时间，这么繁荣，包括古代的历史也好，当代历史也好，这个历史时间很长了。第二，前面老总谈到韩国、日本的发展，大家可以看到这些国家从不富强到富强的时候，整个全球格局不是一致起来的，比如美国起来的可能日本不行，日本起来的时候，东南亚不行，东南亚起来的时候中国印度还不行，当今是中国盛世，而且是全球盛世，中国在发展，包括发展中国家也好，包括日本和欧洲也在复苏，欧洲很多年没有固定资产投资，现在什么情况呢？大家如果出去看可以了解到，现在整个全球都在起来一个东西。这会导致什么样的东西呢？我自己在想，可能从根本上讲，这个地球承担不起60多亿人或者接近70亿人口，各个都要过上小康，各个都要小车子，我想科技发展，但是在这样一个历史罕见全球性的，大家都在经济发展的时候，会面临什么情况？我觉得很简单，资源肯定稀缺没有办法，土地肯定稀缺，包括我和同行聊农业这个东西，除了生物能源以外，整个加起来，我们看到股市是很牛市，看艺术品炒的也很疯狂，当代的艺术都涨了很多。别说什么古董乱七八糟的东西，在这样的情况下，要么繁荣镜象一直持续下去，要么一出问题就是比较大的问题。

总的来说，对资源性的东西，我觉得从大背景下看，这个只能是稀缺的，这个实在是没有办法。我觉得根本原因就是地球承担不了60亿人个个都要过很好的日子。我很想去印度看看，印度高科技的东西已经比我们领先了很多，但是据说首都马德里机场下来到城市还没有高速路，印度可能资本主义国家，而我们是社会主义国家，可能他们那个不好修。但是大家要开好车，要过宽马路，每个人想过好日子，这个是无法遏制的，如果那块要起来，不知道对整个全球资源配置各方面的格局的影响，我觉得罗杰斯说的对，包括农产品可能是十年大牛市其中一个，包括资源分配从而导致整个政治格局的变化，这是对全球的影响。不但是中国盛世，可能是全球盛世，这样的时代能够维持多久，或者对环境的破坏下能够维持住这样的繁荣景象。这是值得思考的。第二对投资的理解，最近中央电视台有一个叫做舞林大会。就是各种门派在那里比舞。我们是多元化投资，大家都是你有你的理念，我有我的理念，我以前和朋友交流过，投资这个东西，每个人说起来都有十条二十条三十条，每个人根据自己人生感悟经验，你对这个东西，你自己的一个悟道的过程。但是肯定大家想追求什么是最好的东西？我想大家都很崇拜巴非特，不是因为巴非特有一个理念，我想在座的比他有理念的多的是，主要他以前是世界第一富，现在是第二富，它的财富在那，他是能够长时间获得很高得财富下，他能得到大家的追捧，他的fans很多。但是对中国的市场来说，你能找到什么东西对你适合的就是最好的，你能坚持这个东西就是最好的。但是对我们机构来讲，因为我们正规兵团都在。实际上从根上来讲，能够坚持你的东西，长远下去。 简单介绍我个人投资理念，我的东西不一定就是很先进很对。我觉得在座的可能有很多比我得更好，从我的投资角度来说，还是想投资一些好企业，我对自己的定义，我们本身是不创造价值的，真正给我们带来价值的还是好企业，而且是真正的好的企业家。因为时间关系，就不展开说了。关键是两点，一个行业重要性，以前我们意识到这一点，之所以我能站在这个讲台上，就是行业给我这个机会，就是时代我这个机会，并不是我比别人厉害很多，包括从事各行各业，我觉得对一个企业的判断，我发现对行业的判断非常重视。可能老话男怕入错行，从投资的角度我没有很深刻的理解这个问题，但是从今天，我能够站在讲台上，是因为行业给我机会，不是因为别的。 第二对企业高管这一块，以前我也不关心，但是我现在越来越觉得对管理人员，尤其是一个企业核心他能够带领一个企业，既使这个行业处于逆境当中，也能带企业走出来，这个非常厉害。这就是两个因素，一个好的行业，很难把别的对手消灭掉，大家都获得一个行业的成长，在一个差的行业，可能把竞争对手消灭掉，比如水泥，海螺一口气把别人的弄下来，可能获得更多的财富积累，我觉得更多是对企业价值的判断。 第三对企业市场形势的看法。大家很关心，我自己觉得要么不出问题，肯定也不会出问题，但是要是出问题肯定就是大问题。怎么说呢？我自己觉得还是很健康的，当然排除了一些调整，我自己觉得目前几个阶段： 第一就是很多资源向上市公司集中，这样一个时代，可能美国发展、日本发展、韩国发展是没有的。 第二我们现在是储蓄大搬家。比如16万亿居民储蓄存款每年搬过来多少，包括其他途径的，可能就是企业的居民储蓄存款。实际上搬过来这个潜力是非常大的。 第三，我觉得还是全球大背景下，中国的制造业，中国人民勤劳勇敢，拿全世界最低公司，干全世界最重的活，这样一个竞争优势长期看是没有其他人可以竞争得过的。所以这一块我觉得是没有问题。但是我还是要提醒一，实际上有的企业你说估值很便宜，我觉得不是非常便宜，坦率讲，我觉得中国民族性有关，如果你是有创业激情，或者美国有创业激情，与其在这个价位30倍、40倍、或者50倍的市盈率买一个企业，还不如自己出来干一个企业，如果有这个机会，假如上市途径能够打通，可能你获得的财富远远大于这个，我自己的体会，特别是年轻一代人创业的激情越来越多，这一块好企业会涌现越来越多，而且接受到现代化国外的一些回来的，我自己希望是一些更好的企业创新型的企业出现，这个需要未来更多更好的企业家，这种企业家才是我们社会比较宝贵的财富。我就简单说到这，谢谢大家！

主持人：谢谢冉华。一个基金经理讲话快的像流星。上午的时间到此结束，下午我们有更多的精彩期待。谢谢大家，上午会议结束了。