公司公告会有交代
针对土地资源恐被廉价出售，导致上市公司宝钢股份资产可能出现隐性流失几百亿的问题，记者电话采访了宝钢集团董事会秘书王力。王力称，在转让结果正式公布之前，不便公布土地资源等相关信息。“请等待宝钢股份的正式公告，其中对土地资源问题会有所交代。”王力这样告诉记者。
剥离主业收购副业惹争议
宝钢股份(600019)近日5.4亿摘牌集团汽车零部件板块。此前向集团出售不锈钢、特钢资产，接着购买集团汽车零部件资产，谁主谁次可以说一目了然。虽然宝钢股份出售钢铁资产尚未实施，但接连两起关联交易却给人一种弃主从副的感觉。值得注意的是，已完成交易的购买集团所属汽车零部件资产，5.41亿元的收购价在外人看来并“不便宜”。
5.41亿收购汽车零部件“不便宜”
宝钢股份日前公告称，公司子公司宝钢国际以5.41亿元的价格收购宝钢集团所属的汽车零部件资产。对于这一收购价格，多位市场人士均表示，相对于宝钢股份目前二级市场估值水平，此次收购“不便宜”。
公告显示，宝钢股份此次收购的资产包括上海宝钢车轮有限公司、烟台宝钢车轮有限公司、上海宝钢热冲压零部件有限公司和上海宝钢液压成形零部件有限公司。4家公司合计经审计的净资产约5亿元，评估价值约5.4亿，增值率达到7.83%。其中，上海车轮增值率为11.33%，烟台车轮为0.80%，热冲压公司4.18%，热压成形公司7.09%。经过简单测算可知，此次所收购汽车零部件资产的市净率为1.08倍，市盈率为33.14倍，而昨日宝钢股份市净率仅为0.85倍，市盈率为10.70倍。大部分的收购价格都高于股份公司目前二级市场的估值水平。
此次交易预案还显示，拟收购的4家公司中，烟台车轮还尚未投产，2010年净利润约为－127万元；热冲压公司于2010年末投产，2010年净利润6.3万元；而实际上这两家公司的净利润中还包括较大比例的非经常性损益，如热冲压2010年收到营业外收入141.51万元；液压成形2010年收到营业外收入173.36万元。“收购资产的价值评估增值并不显著，但是跟宝钢股份目前在二级市场的水平比，这次的收购价格就显得不便宜了。”长江证券(000783)钢铁分析师刘元瑞表示。从市盈率角度看，由于在建产能尚未完全释放，市盈率水平略微偏高。
一买一卖引热议
资料显示，宝钢金属是宝钢集团公司全资子公司之一。为大力发展钢材延伸加工产业，2007年底宝钢集团整合产业公司、钢制品事业部、汽贸和线材制品等业务，组建成立宝钢金属，使之成为宝钢钢材延伸加工产业发展的重要平台。宝钢金属是宝钢集团多元产业子公司之一，其业务包括金属包装、工业气体、汽车零部件、金属制品等。宝钢股份接手集团子公司汽车零部件资产，还是颇让人难以理解。
中证投资张志民表示，宝钢股份一边出售特钢不锈钢资产，一边收购汽车零部件资产，前者与公司主业关联度大，后者虽是产业链下游资产，但明显属于多元化性质的资产了。这两起公司和大股东之间的买卖，的确有一些令人难以费解。公司将钢铁主业资产让渡其大股东，而后溢价收购大股东子公司非主业资产，除了被市场诟病的关联交易欠公允外，主要可能还是公司存在短视的原因吧！张志民分析指出，宝钢特钢不锈钢资产经过多年经营，目前依然未能为公司贡献利润，面对行业不景气和特钢不锈钢厂搬迁预期，出手这一块不确定资产可以短期增厚业绩。但毕竟这些年来公司前期投入非常大，再坚持几年或能变成公司的一块优质资产，进而成为公司未来新的利润增长点。宝钢接手大股东挂牌转让的汽车零部件资产，相对于目前宝钢股份估值水平是溢价收购，就有点弃主从副、多种经营的感觉了。汽车零部件业务不是宝钢股份的优势，这类资产的最佳买主应该是汽车零部件厂商。尽管目前宝钢股份收购汽车零部件资产理由十足，但会不会像当年受让大股东特钢不锈钢资产一样，若干年后宝钢股份会不会变卖汽车零部件资产？现在估计就是宝钢股份自己都说不清楚。
