5月18日，山河智能(002097.SZ)完成对1000万股激励股票的回购注销，高管股权激励计划，因经营业绩不达标而成“镜花水月”。
知情人士透露，股权激励落空，山河智能人心思动，部分当初冲着股权激励而来的高管或挂冠而去。“副总经理刘升福去职后，也许还会有高管辞职。”内部人士称。
祸不单行的是，山河智能董事长何清华的“左膀右臂”、公司董事龚进因卷入同业“间谍”风波而被控制，即将开庭审理，可能面临数年刑罚。
山河智能2006年IPO、2008年增发的募资项目中，有多个项目至今未达预期收益，公司却在2011年再次谋划增发“圈钱”12亿元。
悖论怪象不止于此。公司一面大量募资，一面屡屡变更募投项目；一面是高管频繁减持，一面是低价股权激励“送大礼”；一面是主业逐年下滑，一面是多元化难见成效。
更大的隐忧是，随着全球工程机械市场进入低谷，行业正加速向“寡头时代”迈进，类似山河智能这种中型工程机械企业，面临着三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)等行业“巨无霸”和小型工程机械公司的双重挤压，发展空间加剧萎缩。
“工程机械行业未来将进入”大而强“的时代，山河智能作为细分领域的龙头将面临更多的竞争压力和挑战。”中金公司研究员吴慧敏报告中分析。
股权激励“竹篮打水”
2010年7月29日，山河智能发布《限制性股票股权激励计划》草案(下称草案)，拟以6.85元/股的价格，向董事长何清华等15名高管增发1000万股股票，以激励核心团队。股票激励有效期为5年，其中禁售期2年，行权期3年。
草案公布之日，公司股价正处于相对高位，记者统计，草案发布前20个交易日，山河智能股价均价为13.7元，是6.85元增发价格的2倍。
除了“超低增发价”，公司还为股权激励设定了颇为宽松的解锁行权条件。
草案显示，股权授予条件为授予当年的前一个会计年度公司净利润值和加权平均净资产收益率均不低于上年同期的130%，禁售期条件为净利润年复合增长率不低于20%，解锁条件为以上两个数据均增长不低于上年同期的120%。
2008年和2009年，山河智能净利润和加权平均净资产收益率分别为5021万元、4.44%和8599万元、6.88%，增长均超30%，因此，公司设定的股权激励条件极为宽松，一时间被市场视为“向高管送大礼”、“利益输送”。
2010年12月，山河智能将900万股激励股票授予何清华等15人；2011年12月，将100万股预留股票授予财务总监冯跃等4人，两次授予价格仅为7.1元/股。至此，山河智能共有19人获授激励股票。
不过，令山河智能高管们始料未及的是，2011年来，工程机械行业开始步入下行周期，公司原来设定的增长数据竟变得遥不可及。
2011年，山河智能实现净利润(扣除)1.35亿元，扣除激励股份支付成本，当年实际净利润为9651万元，以此计算，扣除非经常性损益后，公司2009年至2011年净利润复合增长率为5.94%，远低于激励计划设定的20%的目标。
业绩条件未达目标，2012年4月20日，山河智能发布激励股票回购注销报告书，5月18日，完成了对1000万股激励股票的回购注销。
另外，山河智能董事、副总经理龚进，在高管中持股数仅次于何清华。2011年11月辞职的他，失去的不仅是150万的股权激励，还有人身自由。因涉嫌采用非法手段盗取同行民企沈阳北方交通重工集团(下称北方交通)核心技术机密，龚进被起诉。
媒体披露，北方交通相关人士介绍，司法机关已经查明，龚进2010年前后往返沈阳百余次，高薪利诱北方交通多名核心技术人员为其盗窃，其中包括研发图纸在内的大量核心技术资料。
“现在人已经抓了，对方要求巨额赔偿，公司不太愿意，案子很快就要开庭，龚进可能真的得进去待几年了。”知情人士告诉记者，“这应该不是龚进的个人行为，没有公司的支持，他怎么会去做这种事？”
