美邦服饰一直被高库存的压力所困扰，新店铺的开设步伐明显放缓。而去年刚刚上市的森马服饰则是在上市第二年就出现了业绩下滑，今年一季度实现营业收入13.19亿元，同比下降了15.8%；净利润则为1.6亿元，同比更是下降了近四成。
如今，随着国际品牌ZA R A、H & M及优衣库品牌渠道的逐步下沉，国内时尚休闲行业的竞争环境日益激烈。
谁将笑到最后
光大证券分析师李婕在研究报告中指出，森马服饰多年来依托复制能力较强的代理制进行了快速的扩张，终端网点超过7000家(其中森马4500家，巴拉巴拉3360家)，外延驱动的边际效应递减。
和森马服饰的经销代理制不同的是，美邦服饰拥有更多的自营店。资料显示，2011年底美邦服饰的直营店达到1130家、加盟店为3663家。可以看出，就店面数量而言，森马服饰要比美邦服饰“略胜一筹”。反映到财务上，森马服饰的经销制使得其租金和销售人员成本较低。但从长期来看，美邦服饰的自营模式有更强的终端管控能力，更有利于销售的稳定性。
群益证券分析师刘荟就指出，森马服饰现在的加盟比例达到90%，管理难度远高于直营。未来森马服饰的新店将以专卖店为主，提高自营数量。
实际上，森马服饰和美邦服饰2012年业绩下滑的势头短期仍难以扭转。
森马服饰预计，2012年1-6月公司净利润同比下降幅度将在0-30%之间。而美邦服饰也预计，2012年上半年净利润同比下降在10%-30%之间。
