上市公司涉矿调查：各怀鬼胎 风险巨大

　　部分涉矿上市公司一览

　　原因：涉矿公司各怀鬼胎

　　在二级市场爆炒涉矿概念并一度引发“沾矿则涨”行情的同时，涉矿公司并未因涉矿而使经营业绩大幅改善，即此前市场所预期的业绩市场并未实现。有分析师曾 指出，涉矿与业绩增长之间并无直接联系，矿资源的盈利能力未必强于涉矿企业的主业，对此，涉矿企业应心知肚明。然而问题是，在明知涉矿难以快速改善公司盈 利前景的背景下，上市公司何以纷纷涉足矿业？

　　业内人士指出，除正常涉矿外，多数上市公司涉矿的原因其实并不难猜测，此类公司往往有一个共同 点，即主业不振甚至难以为继，现金流短缺以致濒于断裂。在此背景之下，上市公司往往会寻求所谓的多元化经营，而多元化经营又可解读为原有业务“做不下去 了”，相对于其他业务，涉矿所面临的市场培育风险相对较小，因而上市公司纷纷买矿，如TCL集团、中捷股份等。

　　自去年营收突破600亿元之 后，TCL集团曾高调宣称将尽快实现千亿元的销售目标，但TCL集团的“豪言壮语”并不能掩盖公司目前的颓势。数据显示，TCL集团2011年的营业利润 为12亿元，但投资收益及营业外收支净额高达11亿元，即TCL集团半数以上的利润并不来自于主业。

　　2010年的情况则更为糟糕，TCL集团 账面上的净利润为4亿元，但营业利润却为-1.6亿元，若TCL集团未能在主业之外获得大量的营业外收入，则公司的财务数据将极为难看。中金公司指 出，TCL集团经营性盈利能力不足，而长江证券则指出TCL集团盈利能力持续下滑，且高额折旧将成为公司的隐忧。

　　种种迹象表明，TCL集团重塑往昔辉煌的难度较大，于是，公司于今年4月份顺势推出涉矿计划，拟在新疆开发煤炭资源，但截至目前，TCL集团并未取得勘探权，涉矿一说仍停留在概念阶段。

　　中捷股份也面临这类似情况，受市场低迷影响，公司产品持续遭受冷遇，今年首季净利大幅下滑62%，上半年净利则预减60%-90%，培养新的利润增长点是公司的当务之急，因此中捷股份才在缝纫机业务之外涉足铜矿业。

　　相比于TCL集团，苏宁环球、华业地产(600240)等地产类公司涉矿的动力则更为充足，毕竟TCL集团现金流依然充裕，而苏宁环球等公司的现金流则岌岌可危。

　　苏宁环球近两年来业绩滞涨，明显不如招保万金等一线地产，而在现金流方面，苏宁环球的窘迫现状则更为明显，公司2009-2011年的经营现金流分别为 -5亿元、-34亿元、-9亿元，而同期的万科A(000002)账面上则有几十亿元的现金。为此，苏宁环球于去年末将经营范围增至矿产、电力等领域，意 图开展多元化经营。当时曾有业内人士质疑，苏宁环球涉足并不熟悉的矿业，或是为了对冲当前的宏观调控，一旦楼市回暖，苏宁环球极有可能重返房地产，届时， 苏宁环球将变卖矿业资源，实现套利。

　　另外几家上市房企华业地产、新湖中宝(600208)也依葫芦画瓢，先后发布公告进军矿业。华业地产每年 的经营现金流约为-5亿元，而新湖中宝近两年的经营现金流约为-25亿元。另据分析称，即便矿业资源在短期内不能盈利，涉矿企业也可通过抵押的方式获得融 资，由此弥补地产融资遭遇困境的尴尬。

　　与前述涉矿原因不同的是，部分ST公司在“一穷二白”的情况下依然蓄谋涉矿则似乎不容易理解。目前A股 上市公司约有9家ST企业具备涉矿概念，以ST梅雁(600868)为例，公司去年净利不足千万元，同比大幅下滑96%，今年一季度再次亏损2000万 元。若依照主板上市公司退市新规，则ST梅雁退市几率极高，但从公司历来年的重组来看，公司高层正极力挽救濒于危局的ST梅雁，涉矿便是其中的一个环节。

　　2011年3月以来，ST梅雁涉矿传闻不绝于耳，公司高层亦曾表示公司确实涉矿，并且有市场追捧的锑矿。结果ST梅雁股价大涨，壳资源价值大幅提升，但 最终的结果是，前述锑矿并未增厚ST梅雁的业绩。业内人士指出，ST公司免予退市的一个重要方法是“保壳”，寻找并购方供后者借壳上市。若壳资源价值较 高，则公司原股东可获得不菲的出让价，或以此为筹码在新公司董事会中占据一席之地。ST梅雁声称拥有锑矿资源导致股价于去年一度大涨，与“保壳”不无关 系。不可到过目前为止，ST梅雁并未成功置出壳资源，监管层关于禁炒壳资源的规定则无疑令ST梅雁前景更为悲观。

　　还有一类公司涉矿理由则更为 隐秘，如多伦股份(600696)于去年6月一度被传将涉足价值高达4000亿元的稀土资源。虽然最终证实前述传闻不实，但多伦股份对于业界的传闻及股价 的异动不置可否，直到多伦股份股价翻倍之后，公司才出面澄清。而在此期间，多伦股份大股东多伦投资(香港)有限公司却借机减持1600万股，套现1.6亿 元。在多伦股份发布澄清公告后，其股价崩盘式下跌，但大股东却实现了高位套现。

　　斯米克同样如此，公司今年3月份公告称旗下瓷石矿储量暴增近 500倍，消息传出，斯米克股价连续涨停。而在公布前述“利好”消息之后的不久，公司2011年年报及2012年一季报先后出炉，合计亏损2.3亿元。面 对巨额亏损，斯米克两大股东借涉矿利好联袂减持，大股东斯米克工业有限公司减持约80万股，二股东太平洋数码有限公司则巨量减持约800万股。虽然瓷石矿 盈利预期极不明朗，但斯米克的两股东却赚得盆满钵满。