若无法亮出实在的成绩单，即使再抱紧名人大腿，亦是无济于事。对于合众思壮(002383.SZ)的财报，有投资者如是表示。
资料显示，合众思壮自2010年4月2日上市以来，业绩一直在走下坡路。到了2012年一季度，甚至出现亏损局面。合众思壮修正后的业绩预计2012年1月1日至2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润为亏损2400万元-2600万元。
此外，合众思壮自去年7月公布股权激励之后，便有12位中层管理人员与核心技术人员离职。有投资者指出，合众思壮股权激励的行权条件可实现希望渺茫，行权价格更是缺乏吸引力，人才流失或与此有关。
值得一提的是，作为合众思壮前十大股东之一的“小巨人”姚明 ，也跟着受累了，与合众思壮上市首日91.5元的收盘价相比，姚明的财富缩水高达4612万元。
上市2载步入亏损
子公司缺乏盈利能力？
合众思壮是一家从事卫星导航定位产品的研发、生产、销售和服务的上市公司，业务涵盖专业应用和大众消费两大领域。
2010年4月2日，合众思壮在深交所上市。
招股说明书显示，合众思壮2007-2009年扣非后的净利润分别为7,275.28万元、7,289.55万元和7,416.19万元，处于增长趋势。上市之时，合众思壮也曾提出发行当年及未来两年内的发展计划，即力争成为卫星导航定位领域中世界级领先企业。
然而，事与愿违，上市以来，合众思壮业绩一直在走下坡路。
2010-2011年报显示，合众思壮净利润分别为5283万元和4197万元，2011年净利润同比下滑了25.87%。
到了2012年一季度，甚至出现亏损局面，净利润为-1864万元。
同时，合众思壮在一季报的业绩预测中指出2012年1-6月可能亏损500-1000万元，折合一季度亏损的1864万元，即二季度理应盈利不少于800万元。
然而，7月10日一则业绩修正公告则让投资者大跌眼镜，1-6月业绩预计亏损2400万元–2600万元，折合一季度亏损的1864万元，则二季度仍然亏损了536-736万元。
此外，2011年报显示，合众思壮所公开的8家子公司和联营企业中，亏损的有6家，仅有1家盈利62万元。
存货应收逐年攀升
营收七成靠赊账？
需要指出的是，自2010年4月2日上市以来，合众思壮经营活动产生的净现金流均为负值。
其中，合众思壮2011年度经营活动产生的净现金流为-6769万元，同比减少了67.11%；2012年一季度经营活动产生的净现金流为-1814万元，同比减少了181.97%。
有业内人士表示，经营活动产生的现金流量往往体现企业的市场销路和资金流动状况。
据数据统计，合众思壮2009-2011年存货分别为9144万元、14904万元和15187万元，且2012年一季度存货仍为15451万元。同时，合众思壮2012年一季度应收账款为1.68亿元，同比增长83.82%；2010-2011应收账款分别为8400万元和17345万元，2011年度应收账款同比增长了106.47%。
对此，合众思壮表示，公司2011年度计提坏账准备和存货跌价准备，资产减值损失金额同比增加了386.06%。
值得一提的是，合众思壮在2011年报中提到，公司前五名客户销售金额为7731.51万元，而账龄为一年期的应收账款前五名单位余额为6449.63万元，如果剔除增值税，则反映营业收入的应收账款额为5353.19万元，占前五名客户营业收入的69.24%。
有投资者认为，前五名客户营业收入中有近七成为赊账销售，这种情况并不常见，而应收账款前五名中，其他几名都列出单位，唯独第三名客户不公开，这其中又包含了什么隐情？
