寄望IPO上市无望，妥协多年最终借壳*ST商务，上海三湘终于登陆资本市场。
7月28日，深圳和光现代商务股份有限公司(*ST商务，000863.SZ)发布公告，通过重组，置入上海三湘(集团)有限公司(下称“上海三湘”)的优质资产，经深圳证券交易所核准，公司股票自2012年8月3日起撤销股票交易退市风险警示及其他特别处理，同时公司名称变更为三湘股份有限公司(下称“三湘股份”).
这意味着，8月3日，*ST商务将恢复上市交易，停牌达5年之久的*ST商务将转变为一家上市房企。
业内人士认为，房企融资渠道收紧的时下，上海三湘此番借壳成功仅是个案，并非房企融资开闸的信号。而对于上海三湘来说，借壳成功只是第一步，接下来还需要解决先前债务问题和兑现业绩承诺。
曲折上市路
对于上海三湘而言，上市显然有利于公司通过资本市场融资扩大发展规模，也有助于提高公司知名度。不过，其上市之路颇为曲折。
一位熟悉上海三湘的业内人士表示，该公司早在几年前就有上市打算，原想两条腿走路，IPO和借壳同步操作，后因房地产调控等种种因素发现IPO无望，才锁定借壳。
三湘股份董事会秘书徐玉也对外证实，上海三湘最初想过IPO，后来在2008年下半年调整为借壳。从2009开始筹划借壳事宜，直到2011年10月份获审核通过。
然而，其选中的壳公司在此前曾面临退市险。2006年5月9日，由于2004、2005年连续两年亏损，根据深圳证券交易所的有关规定，该壳公司名称由和光商务变更为*ST商务。
更名之后，*ST商务业绩并未出现好转，其在2006年仍然亏损，至此，*ST商务已连续3年亏损，导致其于2007年5月15日正式被深交所通知暂停上市。后经过资产出售、债务转移及发行股份购买资产，*ST商务剥离了原有资产与负债。
*ST商务在2007年~2010年均实现盈利。中国证监会于2011年8月审核通过了此次重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易方案。*ST商务将出售全部资产和负债，并发行股份购买上海三湘100%的股权，注入房地产经营资产及业务，从而转变为一家上市房企。
“此乃个案，并非房企融资开闸的信号。”同策咨询研究咨询中心总监张宏伟认为，当前房企仍然面临严峻的融资形势。
对此，一位长期从事IPO业务的投行人士认为，目前退市政策并不是特别明朗，允许其恢复上市交易一方面解决了ST商务退市的问题；另一方面，对于面临融资困境的房地产企业而言是一个信号，也是一种信心。
偿债13亿
上海三湘的借壳之举是需要付出代价的，要解决先前债务问题，还需兑现业绩承诺，这对三湘股份来说是一个不小的挑战。
按照上海三湘总经理许文智的说法，上海三湘是将约6000万股股票“送给”债委会用以清偿之前*ST商务欠下的债务。
据透露，此前，*ST商务由于经营不善，欠债达13亿多元。按照重组方案，重组方对*ST商务所欠的13亿多元金融债务以股权方式进行补偿。
相关公告显示，*ST商务与13家金融债权人、三湘控股、利阳科技(三湘股份第一大股东三湘控股之控股股东)签署了《资产出售与金融债务重组协议》，由利阳科技指定人士设立和方投资承接*ST商务部分资产及金融债务。
上述各方同意通过安排和方投资成为三湘股份之股东的方式，使和方投资在资产重组后能获得约6000万股三湘股份新增股份，并由和方投资股东按照约定将和方投资100%股权转让给债委会指定主体，从而使金融债权人通过和方投资获得该6000万股新增股份。
